【券商聚焦】國金證券維持思摩爾國際(06969)買入評級 指其新興霧化業務遠期盈利彈性充足

金吾財訊 | 國金證券研報指，思摩爾國際(06969)發佈 2025 年業績公告。2025 全年公司實現營收 143 億元，同比+21%，歸母淨利潤 10.6 億元，同比-19%，其中2025H2 營收+22%至 82 億元，歸母淨利潤-8%至 5.7 億元。25 全年實現調整後（扣除股權激勵費用）歸母淨利潤 15.3 億元，同比+1.3%。2025 全年公司股息爲 0.2 港元/股。

研報指，公司在霧化成熟業務上保持領先優勢持續修復以穩固業績基本盤，HNB 成長業務加速放量提供高增長空間，醫療美容霧化新興業務遠期盈利彈性充足。公司保持高分紅彰顯對未來發展信心（25 年股息率 3.36%），看好公司長期增長邏輯逐步兌現。預計 2026-2028 年公司營業收入169.14/199.81/236.62 億元，同比+18.64%/+18.13%/+18.42%,歸母淨利潤 16.51/25.69/34.85億元，同比+55.20%/+55.58%/+35.69%。預計公司2025-2027 年 EPS 分別爲 0.27/0.41/0.56 元，當前股價對應 PE 分別爲 42/27/20 倍，維持“買入”評級。