英偉達即將舉行重磅 GTC 大會，但今年公司面臨極高預期門檻

要點

• 分析師懷疑 GTC 大會是否能顯著提振英偉達股價，今年以來該股已下跌約 3%。
• 預計英偉達將詳細介紹其產品路線圖，並可能推出一個新的芯片平臺（利用與 Groq 達成的 200 億美元協議中的技術），同時進一步拓展定製 CPU 領域。
• 英偉達可能展示其“全棧 AI 工廠”戰略，以及用於提升能效和帶寬的自研光學技術。

對於英偉達粉絲來說，一年一度的“超級碗”時刻即將到來。不過，分析師並不確定這一活動能否爲英偉達的股價重新注入動力。

今年早些時候，華爾街部分人士曾把希望寄託在 Nvidia GTC 上，希望它能成爲推動 Nvidia 股價進一步上漲的催化劑。

但即便公司預計仍將發佈一系列更新，UBS 分析師 Timothy Arcuri 上週在一份報告中表示：“很難看到英偉達能夠提供改變投資邏輯（thesis-altering）的評論，從而讓股價實現突破。”

英偉達股價今年迄今已下跌約 3%，即便在上個月發佈了強勁的財報之後，股價仍然出現回落。

Seaport Research Partners 分析師 Jay Goldberg（華爾街少數對英偉達持看空觀點的分析師之一）表示，這家公司最近“越來越難再推動市場情緒明顯變化”。其中一個問題是，短期增長前景在一定程度上仍受到供應限制的約束。

他在給客戶的報告中寫道：

“過去四年，英偉達的 GTC 開發者大會一直是整個 AI 產業最令人興奮的中心。除了所有公告（新的路線圖、新的合作伙伴關係）之外，這個大會似乎還會激發人們對 AI 能實現什麼的想象。儘管這些都令人興奮，但今年半導體行業的前景需要的不僅僅是願景。”

投資者可以期待哪些產品更新？

當英偉達 CEO 黃仁勳(Jensen Huang )在週一太平洋時間上午 11 點發表主題演講時，投資者最關注的是產品層面的新消息。

Arcuri 表示，華爾街將密切關注英偉達對其產品路線圖的更多細節，包括一直延伸到 Feynman 架構 的規劃——這一架構將接替即將推出的 Vera Rubin 平臺。

與此同時，The Wall Street Journal 上個月底報道稱，英偉達可能正在準備推出一個全新的芯片平臺，利用與 Groq 最近達成的 200 億美元技術授權協議中的技術。

雖然英偉達是圖形處理器（GPU）的霸主，但 Groq 生產的是語言處理器（LPU），隨着 AI 應用越來越多轉向 推理（inference） 階段，這類芯片可能更具吸引力。

BNP Paribas 分析師 David O’Connor 在報告中表示：

“我們認爲這一更新將有助於改善市場對英偉達在 AI 推理領域定位的情緒，因爲部分投資者此前對此持懷疑態度。”

向 CPU 領域進一步擴張

英偉達在中央處理器領域也正變得更加積極。

美國銀行（Bank of America） 分析師 Vivek Arya 在週一的報告中表示，他也可能看到英偉達與 Intel 共同宣佈 定製 x86 架構 CPU 的合作。

他認爲，這一步可能幫助英偉達在企業數據中心和消費電子設備中進一步擴大應用。

“AI 工廠”與全棧戰略

英偉達正在越來越多地向客戶銷售完整的解決方案，而不僅僅是單一芯片。

Arcuri 表示，公司可能會進一步展示其軟件優勢，即通過 全棧產品組合（芯片、網絡、存儲）構建 “AI 工廠” 的理念，這是黃仁勳對這種系統化平臺的稱呼。

他指出，這種模式：

將性能討論從單一 GPU 代際轉移開

轉向 如何在整個系統中拆分、編排和擴展工作負載

這種思路強化了英偉達的平臺戰略，也有助於抵禦來自 Advanced Micro Devices 和 Broadcom 的競爭。

投資者關注的另一重點：光學互連

Arya 表示，投資者還會關注英偉達在 擴展型網絡（scale-up networking） 中的自研光學技術。

英偉達的 NVLink 技術可以將多顆芯片連接成“像一顆芯片一樣”工作，從而實現：

• 更高帶寬
• 更低延遲

本月早些時候，英偉達宣佈與 Coherent Corp. 和 Lumentum Holdings 簽署兩項 非獨家協議，合作開發先進激光系統和光網絡解決方案。

這兩家公司都是 硅光子（silicon photonics） 領域的領導者，該技術通過 光而不是電 在芯片之間傳輸數據。

英偉達當時指出，在數據中心中，光互連技術和先進封裝技術對於實現更高能效和更大帶寬至關重要。