萃華珠寶的“三重困境”：債務逾期、訴訟纏身，鋰電轉型又遇挫

證券之星2026年2月5日 07:18

證券之星吳凡

珠寶品牌萃華珠寶(002731.SZ)近期正深陷流動性危機。1月28日，公司公告稱，其與子公司深圳萃華對6家銀行的借款出現逾期，逾期本金合計2.34億元。與此同時，另有部分銀行借款將在今年2月到期，儘管公司正在溝通展期事宜，但能否順利延期尚不確定。

證券之星注意到，此次危機，也將公司2022年的一項重大跨界決策推至臺前：即在碳酸鋰價格處於高位時，斥資6.12億元收購思特瑞51%股權，切入鋰電賽道。此後行業週期急轉直下，該業務持續虧損，成爲消耗現金流的因素之一。儘管鋰鹽業務在2025年前三季度微弱扭虧，並因確認業績補償推動公司2025年扣非淨利潤預增，但公司預計全年歸母淨利潤同比驟降85%以上，凸顯了業績結構的嚴重分化。

債務逾期、訴訟纏身

根據公告，萃華珠寶對3家銀行合計借款3.39億元，逾期未付本金爲1.34億元；深圳萃華對其餘3家銀行合計借款1.85億元，逾期未付本金爲1億元。

萃華珠寶稱，因上述借款逾期，公司及子公司可能會承擔相應的違約金、滯納金和罰息等費用。若上述借款逾期問題未能得到妥善解決，公司及子公司可能面臨訴訟、仲裁、被要求履行連帶擔保責任等風險，公司控股股東、部分5%以上股東也可能面臨訴訟、仲裁、被要求履行連帶擔保責任等風險。

證券之星注意到，債務人之一的深圳萃華經營範圍涵蓋黃金、鉑金、白銀、珠寶等產品的購銷、加工等。2025年前三季度，深圳萃華實現營收和淨利潤分別爲20.69億元和1.32億元，佔當期營收和淨利潤的比重分別達到61.18%和73.33%，是上市公司重要核心支柱。

截至2025年三季度末，深圳萃華淨資產規模達10.7億元，然而，該公司卻出現了1億元的銀行借款逾期。這凸顯出深圳萃華的利潤未能有效轉化爲可用現金流，資產流動性存在較大壓力。

相較於深圳萃華，上市公司主體的財務狀況更爲脆弱。

截至2025年三季度末，其賬面貨幣資金僅爲4.38億元，而短期借款高達17.07億元，另有一年內到期的非流動負債1.72億元，短期償債資金缺口巨大。

與此同時，潛在的法律風險正進一步威脅其本已緊張的現金流。截至1月19日，公司及子公司在過去十二個月內累計新增多起小額訴訟仲裁，涉及總金額達1.86億元，且公司方均處於被告地位。這些糾紛一旦敗訴，將可能引發強制性的賠償支付。更嚴峻的是，在此過程中，債權人可能申請財產保全，導致公司部分銀行賬戶或資產被司法凍結，從而嚴重限制其資金調配能力，使得流動性危機雪上加霜。

連鎖效應已觸發。因對公司借款提供連帶擔保，截至2月4日，控股股東陳思偉所持上市公司全部股份已被司法凍結。值得注意的是，公司在今年2月仍有銀行借款到期，若未能妥善解決，控股股東所持股份面臨被進一步凍結的風險。

跨界鋰鹽連虧兩年

證券之星注意到，2022年，萃華珠寶的資產負債率爲58.06%，以該年爲分水嶺，後續兩年乃至2025年前三季度，其資產負債率均攀升並持續維持在69%左右的高位。這一負債水平的明顯抬升，與公司自2022年起跨界佈局資金密集型的鋰電行業相關。

2022年11月，公司公告稱，擬斥資6.12億元從陳思偉等交易方手中收購所持思特瑞51%股權，後者主要從事鋰鹽產品的研發、生產與銷售，主要產品包括氫氧化鋰(含無水氫氧化鋰)、碳酸鋰、磷酸二氫鋰等鋰鹽系列產品、彼時公司稱，此次收購系看好新能源相關產業未來發展前景，爲公司未來業務發展提供多樣性。

該筆資產收購中，交易方還做出了業績承諾，即2023年至2025年累計實現的淨利潤不低於人民幣3億元。然而此後伴隨着碳酸鋰價格逐漸駛入下行週期，公司鋰電業務不僅未能貢獻利潤，反而成爲需要持續“輸血”的負擔，進一步加劇公司流動性負擔。

在收購完成的2023年，思特瑞即出現業績變臉，實現營收6.54億元，同比大幅下降62.43%；淨利潤虧損1.86億元，同比驟降132.03%。公司解釋稱，業績的大幅波動主要由於主要原材料碳酸鋰價格出現大幅下跌，其他原材料和產品價格也出現了非理性下滑，公司存貨跌價準備金額計提較多，對思特瑞鋰業經營業績造成不利影響。

2024年以及2025年上半年，受碳酸鋰價格下降的影響，思特瑞實現的淨利潤分別爲虧損6509.77萬元和虧損645.27萬元。而根據公司近期發佈的爲控股子公司提供擔保的公告，2025年前三季度，思特瑞實現營收8.52億元，實現淨利潤1321.35萬元。不過即便盈利回暖，其累計利潤也難以觸及業績承諾目標，根據協議，相關交易方需就此進行業績補償。