【券商聚焦】中信證券：多重因素共振，餐飲上行拐點可期

金吾財訊 | 中信證券判斷當前餐飲行業正處於“基本面邊際改善—政策持續發力—價格機制修復—估值提升可期”多重因素的共振階段。經營層面，2H25以來社零餐飲收入與主要餐飲細分賽道同店表現持續回暖，疊加供給擴張節奏放緩，行業競爭烈度邊際下降，爲企業經營修復與盈利改善提供了更友好的外部環境。政策層面，服務消費導向持續強化，餐飲憑藉高頻、強場景與短決策鏈條特徵，成爲消費刺激政策中受益路徑最爲清晰的方向之一。價格層面，在國家明確推動物價合理回升的背景下，餐飲企業順價行爲陸續展開，歷史經驗顯示成本擾動更多體現爲階段性影響，中長期毛利率有望修復抬升。估值層面，對標海外經驗，通脹預期改善往往推動餐飲板塊估值中樞回升。餐飲行業在基本面、政策、價格與估值的多重因素作用下，正向着更爲積極的復甦方向發展。