刑責雖免危機仍未解，司爾特陷業績下滑與信譽危機雙重旋渦

證券之星2026年2月3日 08:27

證券之星劉浩浩

近日，司爾特(002538.SZ)披露了備受關注的“金政輝等人涉嫌職務侵佔一案”進展。安徽宣城宣州區檢察院(以下簡稱“宣州區檢察院”)已對公司作出不起訴決定，從法律層面排除了公司面臨的刑事責任。不過，此案造成的惡劣影響遠未消除。司爾特合規形象和市場信心皆遭受重創，公司股價也因此持續承壓，部分投資者已表示將向公司訴訟索賠。

證券之星注意到，司爾特近幾年的業績情況也不容樂觀。公司業績在2022年達到高點，此後收入和利潤均呈現下滑趨勢。這背後，作爲公司收入支柱的化學肥料業務受行業產能過剩等因素影響，收入和毛利率同步下滑，對公司業績造成較大拖累。雖然公司採礦業務盈利能力較好，但該業務營收佔比依然較低，對公司業績影響有限。此外，司爾特已投產磷礦獲批礦區內的磷礦石資源已臨近枯竭，而設計產能達300萬噸/年的永溫磷礦因公司全資子公司貴州路發主要負責人員均涉及職務侵佔案件，導致建設審批進程嚴重受阻，該礦何時能投產尚存在不確定性。這也讓公司採礦業務面臨一定“斷檔”風險。在此背景下，司爾特想扭轉業績頹勢仍面臨嚴峻挑戰。

公司股價和投資者信心受重挫

近日，司爾特公告，公司收到宣州區檢察院送達的《不起訴決定書》。在“金政輝等人涉嫌職務侵佔一案”中，因公司並非以騙取國家稅款爲目的而虛開增值稅專用發票，公司不構成犯罪，宣州區檢察院決定對公司不起訴。公司將僅作爲受害人蔘與案件的刑事審判程序。

此案件要追溯到2024年。當年1月，司爾特披露，公司在自查中發現公司審計部副部長黃席利等涉嫌利用職務之便侵佔公司全資子公司貴州路發實業公司(以下簡稱“貴州路發”)鉅額財產，但相關人員拒不配合公司自查並相繼辭職。公司已向公安機關報案。

2025年4月，司爾特因定期報告披露不準確，遭安徽證監局採取責令改正的行政監管措施。此後，司爾特採取了對已披露的2021-2023年財報數據進行追溯調整、加強內部控制等整改措施。

當年9月，司爾特因涉嫌信息披露違法違規遭中國證監會立案。

同月，司爾特公告，宣城市公安局已將此案移送至宣城市人民檢察院審查起訴。司爾特在本次審查起訴中被認定涉嫌虛開增值稅專用發票罪的單位犯罪。

證券之星注意到，雖然《不起訴決定書》排除了司爾特可能面臨的刑事責任，但公司仍面臨歷史賬目持續“爆雷”的風險。在近幾期財報中，司爾特持續提醒，隨着案件調查的深入，本案涉案數額可能進一步擴大。

此外，本案涉及司爾特多名前核心高管，公司合規形象遭受重創，對‌市場信心造成嚴重削弱。司爾特股價也因此持續承壓，股價長期跌破淨資產。去年9月，司爾特宣佈包括董事長袁其榮在內的一批覈心人員將增持公司股票。此舉對提振公司股價確實發揮了一定作用，但效果仍較有限。

截至2月3日，司爾特股價報收7.03元/股，較歷史高點仍下跌約76%。部分遭受嚴重損失的投資者已表示將向公司提起訴訟索賠。

內控失效釀成深層治理危機

隨着調查的不斷深入，司爾特早先內部治理的諸多弊端逐一顯現。

貴州路發主要從事磷礦石開採、銷售等業務，其原是司爾特化肥生產原料磷礦石的最大供應商。2021年，司爾特斥資7.575億元收購梁紅革等合計持有的貴州路發60%股權。本次收購完成後，貴州路發由聯營企業成爲司爾特全資子公司，被納入合併報表範圍。

貴州路發核心資產是明泥灣4.5602平方公里磷礦採礦權和永溫 8.38平方公里的磷礦採礦權。據司爾特當時披露，此兩大礦山是國內不可多得的優質資源。本次收購保證了公司生產所需的主要原材料磷礦石的供應，對公司產業鏈向上遊延伸具有重要戰略意義。

然而，此後，司爾特對貴州路發並未盡到有效管控責任，這爲諸多亂象的發生埋下了隱患。

據司爾特2025年5月公佈的整改報告披露，在2023年上半年以前，貴州路發內部控制處於失效狀態。其原有內控制度在時任公司及貴州路發主要負責人員的干預下難以實際執行到位。上市公司內部審計和監督工作也存在明顯不足。

經查，2021-2023年間，貴州路發先後與多家公司通過虛構勞務工程交易、工程交易、臺車掘進業務等虛構交易套取公司資金，虛增公司成本費用、少計應繳稅款及滯納金等。本案涉案人員衆多，相互之間串通舞弊，導致案件遲遲未被發現。

據司爾特披露，本案被移送審查起訴的除公司前任董事、高級管理人員金國清、金政輝以及部分公司員工外，還涉及相關證券服務中介機構工作人員。以上人員涉嫌長期侵佔公司以及貴州路發等的鉅額財產；涉嫌虛構尿素採購交易將公司資金轉出，再虛構有機肥銷售回流部分資金並騙取政府補貼；涉嫌在虛構尿素採購交易的過程中接受虛開的增值稅專用發票；涉嫌爲實施上述犯罪行爲而發生的非國家工作人員受賄等。

其中，涉案人員金國清爲司爾特前董事長，金政輝爲公司前董事、總經理。2022年初，二人已先後以個人原因辭職。

司爾特表示，公司將窮盡一切合法措施，對涉案人員給公司造成的直接資金損失以及已經或可能被判處的刑事罰金、稅款及滯納金、行政罰款、索賠等，進行全面、徹底追索。

去年前三季度盈利驟降近四成

司爾特近幾年業績也明顯承壓。

司爾特於2011年上市，公司主要從事各類磷複肥、專用測土配方肥、生物有機肥料及新型肥料等肥料的研發、生產、銷售與服務。

證券之星注意到，司爾特業績在2022年達到高點，當年公司收入和扣非後淨利潤分別爲48.84億元、5.114億元。其中，作爲公司收入支柱的化肥業務實現收入45.18億元(營收佔比92.5%)，毛利率達21.29%(因涉及追溯調整，可能有變動)。當年，公司整體毛利率達到22.29%。

但疫情後，隨着全球化肥供應鏈逐步得到恢復，化肥價格明顯回落。國內化肥行業則處於嚴重產能過剩狀態。2024年，司爾特化肥業務收入和毛利率分別下降至37.25億元(營收佔比86.97%)、13.76%。

值得一提的是，2021年收購貴州路發後，司爾特的採礦業務收入大幅提升。近幾年，受下游磷肥和磷酸鐵鋰等新能源材料需求增長影響，磷礦石價格持續上行，該業務2024年毛利率高達56.5%，但由於該業務營收佔比僅有12.26%，對公司業績影響有限。

2024年，司爾特實現收入42.83億元，相較2022年下降12.3%；公司毛利率爲19.1%，相較2022年下降3.19個百分點；公司扣非後淨利潤爲2.9億元，相較2022年降幅高達43.2%。

去年前三季度，司爾特業績再度嚴重下滑。報告期內，公司實現營收32.25億元，同比增長5.27%；實現歸母淨利潤1.553億，同比下降37.89%；實現扣非淨利潤1.458億元，同比下降37.22%。

證券之星注意到，報告期內，司爾特營業成本同比增長12.43%，遠超收入增幅，公司毛利潤同比大幅下滑，公司毛利率則由上年同期的20.46%下滑至15.03%。

面對業績承壓，去年11月，司爾特在和投資者交流時披露，複合肥業務和明泥灣磷礦業務將是公司近幾年重點發力方向。不過，其複合肥業務在行業產能嚴重過剩且原材料成本壓力高企的情況下，業績增長仍面臨重重阻力。去年上半年，該業務毛利率進一步下滑至僅9.07%。