【券商聚焦】國泰海通：未來需求增長與客源結構恢復將驅動2026年開啓票價與盈利上行 中國航空業將迎“超級週期”

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，過去兩年春節假期延長，2026年再延將保障探親出遊繼續兩旺。2024年春節假期調休8天，較2023年延長1天，並鼓勵從除夕休息。從2025年開始，春節法定節假日增加1天，並優化調休原則，明確從除夕開始放假8天；同時，2025年春節假期前後拼假效應顯著。過去兩年春節假期延長，有效助力探親出遊兩旺，春運客流屢創新高，且節中成規模二次出行填補傳統低谷。據交通運輸部，2025年春運40天（1/14-2/22）全社會跨區域人員流動量超90億人次，同比增長7%，再創歷史新高。其中，節前（前14天）由於春節較早而客流疊加集中；節中（8天）受益假期延長而二次出行旺盛，高基數致票價同比下降；節後（後18天）返程客流分散且後移。2026年春節假期將調休9天，再度延長將保障探親出遊需求繼續旺盛。

對於2026年春運預期：官方預期需求旺盛，各交通方式客流均將再創新高。近日全國春運電視電話會議預計，2026年春運跨區域人員流動量將達95億人次，同比增長約5.3%，將再創歷史新高。其中，鐵路、民航客運量總體規模和單日峯值均有望超過歷史同期峯值。1）公路：預計自駕出行仍將是主力，佔比將達八成左右。2）鐵路：國鐵集團預計全國鐵路發送旅客5.39億人次，同比增長5.0%，客座能力同比增長5.3%。3）航空：中國民航局預計民航旅客運輸量有望達9500萬人次，同比增長5.3%，其中南航/東航分別預計日均班次同比增長4.2%/3.6%。

該機構指，中國航空業將迎“超級週期”，建議佈局航空長邏輯。“十四五”票價實現市場化，航空供給進入低增時代，未來需求增長與客源結構恢復將驅動2026年開啓票價與盈利上行，且高景氣可持續，中國航空業將迎來期待多年的“超級週期”。重點提示，長邏輯演繹將提供業績估值雙重空間，基本面持續正反饋與旺季表現將催化市場樂觀預期。