【券商聚焦】摩根大通：料美元將在2026年上半年處於震盪觸底的過程 下半年則有望反彈走強

金吾財訊 | 摩根大通私人銀行亞洲宏觀策略主管唐雨旋表示，中國的出口引擎持續突破地緣政治阻力，即使全球保護主義政策蔓延，仍能展現出強勁的增長勢頭。預計2025年，中國實際出口增幅可達8%，而在全球出口總額中，中國的市場份額目前已佔15%，一些經濟學家預測這個增長勢頭將持續至2030年。值得注意的是，中國商品在美國以外市場的份額顯着上升，目前對美出口僅佔對全球總出口量的不到10%。

摩根大通私人銀行認爲，人民幣出現大幅升值的門檻較高，近期走強主要受季節性因素驅動。雖然短期的動能已推動美元兌離岸人民幣(USDCNH)匯率跌破7關口，且短期內或將持續，但從中期來看，該行預計該貨幣將保持穩定區間波動格局。人民幣是一種受央行低波動外匯管理框架管控的貨幣，若現有的政策立場不變，兌美元匯率走勢將受美元波動主導。該行預計，美元將在2026年上半年處於震盪觸底的過程，下半年則有望反彈走強，這意味着人民幣兌美元難以大幅升值。