【首席視野】薛鶴翔：TACO交易暫來，正是貴金屬配置好時機——貴金屬期貨點評

此前由於格陵蘭島事件導致地緣政治風險上升，提振市場避險需求，進一步推動貴金屬走強，倫敦金價最高觸及4888.43美元/盎司，刷新歷史記錄。近期格陵蘭島事件持續發酵，1月17日美國總統特朗普宣佈自2026年2月1日起，對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭八國出口至美國的所有商品加徵10%關稅，且該稅率將自6月1日起進一步提高至25%。這一懲罰性關稅措施將持續實施，直至相關各方就美國“完全、徹底購買格陵蘭島”達成協議。關稅政策公佈後，歐盟隨即反擊，歐盟多國考慮對價值930億歐元的輸歐美國商品加徵關稅。避險情緒升溫，歐美股市大跌，黃金上行。

但特朗普取消加徵關稅，TACO交易暫時迴歸。週三特朗普在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上發表講話，表示不會動用武力獲取格陵蘭。隨後，特朗普在其自創社交平臺Truth Social上表示：“基於我與北約祕書長馬克·呂特進行的一次極富成效的會談，我們已經就格陵蘭問題，事實上也是就整個北極地區，形成了一項未來協議的框架。基於這一共識，我將不會實施原定於2月1日生效的關稅措施。”受此影響，美股全線反彈，黃金出現調整。

考慮到特朗普在格陵蘭問題上的態度可能還會出現反覆，確認TACO可能爲時過早。短期避險情緒緩和，貴金屬出現調整，正是配置時機。從中長期來看，美元信用動搖、央行購金等貴金屬中長期邏輯支撐依然穩固。近期地緣風險事件頻繁，疊加美聯儲主席鮑威爾遭到刑事起訴，嚴重削弱美元信用，美債拋壓加大。丹麥養老基金Akademiker Pension宣佈將在月底前徹底清倉其持有的約1億美元美國國債，瑞典養老基金Alecta也已拋售其持有的絕大部分美國國債。此外，波蘭央行近日表示已批准一項購買150噸黃金的計劃，這將使該國的黃金儲備增加到700噸，央行購金繼續支撐黃金需求。從流動性來看，經濟數據顯示美國通脹壓力緩解，就業仍然疲軟，美聯儲仍需降息提振經濟，寬鬆的流動性環境爲貴金屬的上漲提供有力支撐。因此，貴金屬長期上行趨勢有望延續，短期調整建議逢低佈局。