全球龍頭地位獲認可：環球新材國際開年斬獲海外公募融資，機構目標價持續上修

金吾財訊 | 2026年開年，香港資本市場再融資活動延續活躍態勢，環球新材國際(06616.HK)於1月6日順利完成10億港元境外可換股債券發行。這是公司上市以來首次獲得海外公募融資，也是港股新材料板塊開年以來重要的跨境融資案例。2025年四季度以來，隨着公司對原德國默克表面解決方案業務(SUSONITY)整合的逐步深入，已有多家券商前瞻性覆蓋並給予積極評級。開年融資的順利落地，進一步印證了機構對公司長期成長邏輯的判斷。公司股價短期表現雖受市場情緒擾動,但其長期深耕主業、厚積薄發，在多家券商共識凝聚下，有望支撐內在價值的持續發現。

回溯四季度機構覆蓋脈絡，2025年10月，國金證券、貝塔國際證券先後發佈個股深度研報，彼時公司股價收盤價僅約4.6港元/股，11-12月，長江證券、華源證券、方正證券等多家機構亦發佈公司首次覆蓋研報，國泰海通證券等機構作爲前期已深度覆蓋機構，持續發佈更新點評報告延續價值認可，形成從“前瞻發現”到“持續驗證、積極關注”的市場共識，印證了公司併購整合成效與全球競爭力正被資本市場逐步認知，截至發稿日，最新券商研報目標價上修至15.86港元。

機構對公司的看好聚焦公司核心價值，形成強烈共識：

長江證券首次覆蓋給予“買入”評級。分析指出，珠光顏料行業增長穩健，汽車、化妝品等高端領域需求放量爲核心驅動力，國內企業正通過收併購與技術進步加速高端突圍。環球新材國際憑藉合成雲母一體化優勢、核心技術研發與產能擴張保障內生增長，併購動作又補齊高端產品與渠道短板，未來隨整合深化與產能釋放，有望鞏固全球領先地位，充分享受行業高端化紅利。

華源證券首次覆蓋給予“買入”評級。該行表示，環球新材國際是全球珠光顏料領軍者與中國高端製造出海典範。所處賽道兼具高成長性、低價格敏感性及深品牌護城河，屬稀缺“強消費屬性”賽道，或天然具備高估值要素；公司通過全球化收購突破高端門檻，疊加合成雲母擴產鎖定上游供給，成長天花板有望打開，當前業績或存在被低估的可能。

國金證券首次覆蓋給予“買入”評級，於12月發佈更新報告，維持評級並上調公司盈利預測。該行指出，環球新材國際通過出海併購確立全球珠光顏料領域的龍頭地位；當前公司產能投放與產品結構優化同步推進，量價齊升趨勢明確；疊加珠光顏料在化妝品、汽車等新消費領域的廣闊市場前景及合成雲母替代趨勢，與CQV的整合協同效應初見成效，組織治理效率提升、賦能供應鏈、業務交叉銷售落地；收購SUSONITY之後，有望復刻併購CQV帶來的協同效應。

國泰海通證券維持“增持”評級，認爲公司增持CQV股份並完成默克表面解決方案業務收購，標誌着其全球化佈局邁出重要一步。收購標的在高端表面材料領域的技術積累與渠道優勢，將與公司現有業務形成互補，助力其進一步打開全球高端市場空間。

方正證券首次覆蓋並給予“推薦”評級。該行提到，公司已逐漸轉型爲全球表面材料解決方案供應商，默克原有業務及渠道網絡後，降本提價措施有望落地見效，再加上新產能擴張帶來的成長空間，發展前景值得關注。

金裕富證券首次覆蓋給予“買入”評級，目標價15.86港元。該行在深度研報中強調，公司通過技術突破與戰略併購形成三重成長曲線，業績增長具備高確定性，當前估值低於行業平均水平，有望進一步修復。

此次開年海外公募融資的順利落地，印證前期機構看好邏輯，也爲公司全球化發展提供了重要資本支撐。短期股價受市場情緒擾動出現波動，但其核心成長邏輯未發生變化——併購整合協同效應持續釋放、全球龍頭地位穩步鞏固、行業增長紅利持續兌現，多家機構的密集覆蓋與目標價上修，體現市場對公司長期價值的共識。

後續隨着募集資金逐步投入使用，以及公司與海外標的協同效應的持續深化，其在全球珠光材料及表面材料領域的競爭力將持續提升，基本面的持續向好也將爲公司價值兌現提供核心支撐。