泡泡瑪特(09992)漲3.09% 機構指當前市場分歧階段估值具備吸引力

金吾財訊 | 泡泡瑪特(09992)午後攀升，截至發稿，漲3.09%，報200.4港元，成交額18.49億港元。

浙商證券表示，1月19日公司斥資2.51億港元回購140萬股股份，1月21日再度斥資9649萬港元回購50萬股，低位連續回購彰顯公司信心，該行認爲國內及海外其他新興市場仍有向上預期差。

信達證券表示，全球大量市場處於初期階段，目前渠道密度相比國內比較低、未來渠道擴張確定性強，但也客觀存在IP週期短、渠道承載能力相對弱以及單IP依賴問題。公司在全球範圍有意識去增加線下供應，引導消費者從線上轉線下，鼓勵線下提貨。同時，泡泡瑪特的供應鏈集中在亞洲，美洲市場同比大幅增長致使公司供應鏈出現結構性制約。公司目前需要逐步理順供應鏈和物流問題、產品結構和渠道結構問題、本地化團隊配置等問題。先處理好運營問題再重點佈局IP產品，更有利於公司長期海外發展。美國作爲全球核心潮玩消費市場，具備巨大增長潛力，短期以經營能力築基，長期以IP勢能驅動，符合公司海外市場長期發展邏輯。

華泰證券發研報指，近期泡泡瑪特市場預期受短期高頻追蹤數據影響明顯，並導致對IP 熱度、業績成長持續性的擔憂有所升溫。我們追蹤的數據顯示，公司Q4 國內、海外業績環比趨勢呈現高韌性，在度過Labubu 3.0 銷售高峰後，IP 矩陣的力量對銷售增長形成堅實支撐。我們梳理了市場觀點的三個潛在預期差：高頻數據的綜合判斷、新銳IP 成長性、內容等IP 生態佈局的潛力。公司1 月19 日以2.51 億港元回購140 萬股股份，每股回購價177.7-181.2 港元，彰顯對成長前景的信心。我們認爲公司業績增長的可持續性以及中長期空間受低估，在當前市場分歧階段估值具備吸引力，維持“買入”評級，繼續重點推薦。