突發！大佬最新減倉了...

當下公募基金四季報已逐漸開始，越來越多的大佬持倉浮出水面。今天的文章，我們先來看一看睿遠傅鵬博、趙楓兩位基金經理的最新持倉及觀點。

以下爲主要內容：

·先來看傅鵬博

傅鵬博2025年在管主要基金A收益情況約爲:64.70%。

綜合傅老師旗下基金報告，我們發現，2025年第四季度，傅老師持倉整體主要以減持爲主，持倉中的頭部公司均迎來不同幅度的減持動作。如減持新易盛、勝宏科技、寧德時代、騰訊控股、立訊精密、阿里巴巴等等。

其中，傅老師對新易盛、阿里的減持幅度較大，兩者分別爲-22.73%、13.26%。但經過減持後的新易盛，由於階段表現突出仍爲頭部重倉股。

除此之外，傅老師Q4新進一家公司，爲邁爲股份，小幅增持寒武紀，而重倉多年的中國移動於該季度退出十大。此前我們在大佬解釋賣出股息股原因一文中提及過大佬減持移動邏輯，感興趣的朋友不妨回顧。

前十大持倉變化如下：

(傅鵬博Q4持倉名單，來源：價投圈大佬持倉)

截至2025第四季度，傅老師整體持倉的前三大(按持倉市值排序)分別爲：新易盛、勝宏科技、寧德時代。

(其實我們對外說看不懂傅老師也不是一天兩天的事情了，傅老師對於成長股還是更爲偏愛一點，對於估值的容忍還是比較寬鬆的...)

傅老師在四季報中分享了其對於持倉變化的觀點：

從前十大持倉來看，較爲明顯的變化是移動運營商個股配置不在前十行列，取而代之的是四季度表現突出的光伏和半導體高端設備製造商；其餘重點公司的絕對持倉數量有增有減。

傅老師表示，他們爲2026年的組合搭建做了以下準備：

一方面，減持了基本面趨勢偏弱的公司，降低了其對組合淨值可能帶來的負面影響；

另一方面，增加了數據中心液冷、存力和算力的相關公司，主要是基於對行業發展態勢，以及個股跟蹤研究後的選擇。

而對於上一年重點配置的光模塊、PCB材料、芯片、數據中心液冷等板塊和個股，持續看好其未來的發展，2026年將進一步加大研究力度。

從市場角度來看，傅老師認爲整體看，流動性過剩，市場認可的回報較好的板塊不多，兩者相互作用形成了過去一年以來的結構性行情。但這一態勢是否會繼續演繹，只能緊密跟蹤...傅老師表示，2026年Q1他們將在突出板塊和個股的配置基礎上，儘量減少投資的不確定性。

·再來看看趙楓

趙楓2025年在管主要基金A收益情況約爲:28.79%。

相較於傅老師偏成長的持倉風格，我們認爲趙楓的持倉從價投角度來看相對能理解一些。

2025年第四季度，趙楓的持倉同樣以減持爲主，對於階段性表現較好的立訊精密(-44.83%)，以及保險板塊個股，如平安(-18.46%)、太平、太保等做了不同程度減持。此外，趙楓還小幅減持了寧德與騰訊。

新進公司方面，趙楓還於Q4新進了美的(位列第三重倉股)、格力與華潤萬象生活(這兩家實際爲隱形持倉的增持)、與之對應的，分衆、小米、阿里這三家公司則退出十大。

前十大持倉變化如下：

(趙楓Q4持倉名單，來源：價投圈大佬持倉)

截至2025第四季度，趙楓整體持倉的前三大(按持倉市值排序)分別爲：寧德時代、騰訊控股、美的集團。

趙楓在四季報中提及他的持倉邏輯：

·前期漲幅較大的板塊需要業績和訂單增長驗證，年末也存在一定的獲利了結壓力。在四季度減持了前期漲幅較大、估值較高一些個股，增持了估值較低，中期回報更加確定的優質龍頭企業。

·展望未來，權益資產的回報仍然較其他大類資產更有吸引力，現金流優良的企業股息加回購的年靜態回報水平仍然可以達到5%左右，如果考慮到增長，部分優秀的龍頭企業回報有望達到10%以上，而且確定性還比較高。

·趙楓對後市仍持相對樂觀的看法，但判斷權益市場在未來一段時間的回報水平相對2025年可能會有所下降，大幅回撤的風險有限。

·趙楓表示，他們關注處於快速海外擴張的國內龍頭企業。理由是：

1.中國企業出海從過去的代工、產品出口，正邁向海外本地製造、本地服務的階段，產品類別也從相對簡單、不需要太多售後服務的產品，向工程機械、汽車、暖通等重服務重售後的產品發展。

2.這類產品的海外競爭格局更加穩定，盈利能力較高，但需要有完善的本地化網絡支撐和品牌認知才能生根開花結果，投入期較長且前期成本較高，而且往往還需要在本地建立起完善的供應鏈體系，因此基本只有作爲“鏈主”的行業龍頭企業具備這個實力。

3.他們看到了一批國內的行業龍頭正在加速海外發展，這批公司在產品品質、創新和價格競爭力上已經完全不輸海外龍頭企業，目前正在快速補上服務和渠道的短板，品牌認知也在持續提升中。

趙楓預計，未來五到十年，海外收入增長將成爲驅動這批公司業績增長的主要動力，將給股東帶來優良的回報。

PS:本文內容僅爲觀點分享，不做投資建議。