段永平最新點評這家“小登”公司！

近期，在市場行情波動加大的背景下，大道段永平在雪球平臺(ID：大道無形我有型)的發言與互動顯著增多。

本次討論中，段永平主要圍繞“投資中的堅持”、特斯拉FSD的體驗，以及對泡泡瑪特商業模式觀察等內容，分享了個人見解。言語間延續了其簡潔、直指本質的風格。

對此，證星研究院整理了其近日互動的要點，主要內容如下：

一、談“堅持”：真正的投資不需苦守

網友：我們總覺得價值投資似乎並不難，只需要買入後堅持持有就行了。看似很簡單的道理，需要多麼難堅持，我們不妨從2015年-2025年這10年來看看......

大道：需要堅持就說明你還沒明白。慢慢來吧，來日方長。(2026.1.12)

網友：需要堅持的事情都無法堅持，不需要堅持的事情都能堅持。

大道：很多事情都是需要堅持的，比如我堅持做有氧運動和無氧運動，但我從來不會說堅持打golf。所謂堅持價值投資的人們大概率對價值投資是有誤解的。買了個好公司，然後苦哈哈地堅持拿着，僅僅因爲這是個上市公司嗎？

大道：《跳着踢踏舞去上班》吧！(2026.1.12)

二、談特斯拉：FSD的體驗與困惑

大道：連續走路打了7天球，確實有點累了。今天打完球在回家的路上25分鐘路程開着自動駕駛不小心睡着了兩次。一次戴着墨鏡，自己醒來的，然後把墨鏡摘了，結果被警報驚醒。

雖然經歷的時間都應該很短，大概一兩分鐘，但還是有點嚇人的。FSD確實蠻好的，我現在每次開特斯拉都是不干預的。不過，最後到達的地址很難絕對精確，所以到了目的地之後每次都需要人工干預了。

我還不能完全理解自動駕駛出租車最後會是什麼樣子，最後精確的地址是什麼？需要人工干預的時候怎麼辦？誰來搬行李……感覺FSD已經足夠好了，不知道啥時候他們能夠讓司機開着車可以發短信和下單啥的？(2026.1.10)

三、談泡泡瑪特：佩服其厲害，但仍不理解

網友1：泡泡瑪特的商業模式感覺也非常好啊！99一個的毛絨大家都想要，而其他地方類似的東西19都沒人要，這是不是有點當年蘋果與安卓的感覺？泡泡瑪特2025年半年報的資產負債表也這麼幹淨，幾乎沒有任何與經營無關的長期負債。

公司沒有研發費用IP也不會跳槽或要求漲薪。泡泡瑪特的核心是傳遞美好 既包括挑選時的小心翼翼，又有開盒的驚喜。其他公司目前沒見到什麼能與其競爭的。

此外，王寧的採訪中所表達的想法幾乎和《基業長青》非常相似，您也說他很厲害。泡泡瑪特的歐洲業務也還沒完全展開，難道它不能長期維持每年200億港幣的利潤嗎？請教一下您覺得泡泡瑪特有什麼地方看不懂呢？感覺有什麼風險嗎？

大道：如果你有足夠多的錢，你願意按市值把這家公司買下來嗎？當你這麼想的時候，你會比較容易想長遠。我大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的。

不過，我依然無法理解人們爲什麼會需要這個東西，萬一過兩年大家都不要了呢？如果你能認爲人們會一直需要，他們的業務會一直成長，那對你來說這當然是個還不錯的投資。(2026.1.12)

網友2：段總，泡泡瑪特的盲盒是有賭博屬性的，這個不知道您有沒有了解過。想買到自己喜歡的那個，需要在12個裏面一直買。

網友3：這一點王寧回覆過：盲盒的玩法幾乎所有企業都能學，但是隻有泡泡瑪特做的這麼成功，這應該不只是因爲盲盒。不過我也搞不清楚是爲啥。

大道：盲盒這種辦法也不是什麼產品都可以用的。誰能來個盲盒iPhone？來瓶盲盒茅臺？ 別的ip用盲盒也未必就能行得通？(2026.1.12)

網友4：我認爲需求是會持續存在的，就像女士永遠會需買包包一樣。泡泡瑪特的主要消費羣體也是年輕女士。

大道：問題是我也不理解爲什麼女生們會買那麼多沒用的包包。我也不懂爲什麼那些“名畫”可以賣到那麼貴的價錢……。這個世界有好多東西我搞不懂，也沒打算搞懂所有東西哈，好在自己能力圈裏也偶爾會有些機會。(2026.1.12)

網友5：特意問了老婆爲啥買包，她說：

1、因爲不是人人都可以擁有它(物以稀爲貴)，類似男人愛表；

2、用多年還可以保值，例如用了五年之後二手出還可以賣個好價錢.

大道：1.我就不愛表，所以不能理解。2. 過去二手價好所以未來也會好有可能是假象。(2026.1.12)

PS:本文內容僅爲觀點分享，不做投資建議。