【券商聚焦】中國銀河：2026年反內卷與科技共振 AIDC配儲、海風、光儲平價新興市場需求仍是亮點

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年風光儲供過於求局面依舊，反內卷推動盈利修復，出海提振盈利。截至2025年12月31日，滬深300指數+17.66%；創業板指數+49.57%；電新指數+39.47%，行業排名第7/30。136號文加速新能源全面入市，2026年反內卷與科技共振，十五五新能源開啓新週期，AIDC配儲、海風、光儲平價新興市場需求仍是亮點。

儲能：海內外政策市場雙輪驅動，中企加速出海。大儲爲核心增量，北美 AIDC 配儲，備電邏輯下需求約從2025年8.9GWh提升至2030年190GW，CAGR約84%，綠電直連邏輯下需求約從2025年78GWh提升至2030年475GW，CAGR約44%；歐洲未來3-5 年將迎來集中落地期（英德波蘭）。歐洲工商儲、澳洲及新興市場戶儲需求旺盛，中企出海訂單激增。國內獨儲IRR 具吸引力，25-27CAGR約37%。工商儲從價差套利轉向多元價值創造。

風電：量利齊升延續，雙海提速打開空間。國內2026年陸風/海風裝機或110-120GW/12-16GW，十五五或超120GW/年、海風15GW/年，全球海風25-30年CAGR達27%。剋制內卷+質量意識提升，陸風機組價格企穩，海風下行有限。產業鏈出海加速，海外訂單密集落地，主機廠盈利修復可期，海纜、樁基出海增量提利，零部件受益產能利用率及出海。

光伏：反內卷盈利修復，新技術迭代與全球化佈局引領增長。中國領跑，2026年裝機或230-250GW（樂觀），歐回溫、美印旺，新興市場起勢。行業反內卷推動全產業鏈盈利修復，組件順價可期，最早春季可顯。BC 電池產能擴張、鈣鈦礦邁向量產、少銀化技術突破，技術迭代推溢價降本。