【券商聚焦】中金公司：12月市場風險偏好改善，春季行情有望延續

金吾財訊 | 中金公司發研報指，12月市場風險偏好改善，春季行情有望延續。12月A股市場風險偏好改善，上證指數出現連續十一個交易日上漲，開啓跨年行情，風格仍然偏向成長。中外流動性寬鬆週期共振，大宗商品作爲利率敏感資產普遍上漲，美元弱勢與國內結匯共同導致人民幣升值。展望後市，行業產能週期變化、成長產業高景氣帶動A股上市公司業績預期改善，2026年是“十五五”時期第一年，中央經濟工作會議已經針對擴大內需、着力穩定房地產市場等做出較爲積極的表述，2026年“兩新”補貼力度和範圍有所調整、“兩重”建設項目提前批已發佈。配置方面，當前時點仍重點關注大盤成長風格，伴隨着穩增長政策落地，較長時間維度的風格切換可能出現在2~3月。

1月建議關注如下配置思路：1）伴隨AI技術與應用擴散，關注光模塊、雲計算基礎設施，應用端關注機器人、消費電子、智能駕駛等。2）有色金屬部分細分行業受益於全球貨幣秩序重構及供需不均。3）以地產鏈和泛消費爲代表的順週期行情仍偏左側，綜合考慮產能週期與企業出海拓寬市場的訴求，關注化工、電網設備、工程機械、白色家電、商用車等。4）中長期資金入市是長期趨勢，從優質現金流、波動率及分紅確定性出發，佈局高股息龍頭公司。5）資本市場風險偏好改善提振非銀金融業績表現，關注保險、券商。