【券商聚焦】海通國際：隨着補貼熱潮逐步退潮 預計2026年汽車市場將在波動加劇與格局重塑中承壓前行

金吾財訊 | 海通國際發研報指，各大車企已披露12月及全年銷量數據，“翹尾”效應明顯弱於往年，多數車企環比出現雙位數下滑。隨着補貼熱潮逐步退潮，該機構預計2026年汽車市場將在波動加劇與格局重塑中承壓前行。

12月“翹尾”行情未現，全年目標完成率分化。12月，比亞迪銷量42萬輛，同比增18%，環比降13%；2025年全年銷量460.2萬輛，同比增8%，順利完成下調後的460萬輛全年交付目標。2025年海外出口達105萬輛，首次突破百萬大關，同比大增145%，2026年全球化進程有望進一步提速。吉利12月銷量24萬輛，同比增13%，環比降24%；2025年全年銷量302.5萬輛，同比增39%，達成全年300萬輛銷量目標，並提出2026年345萬輛的銷量規劃。其中，新能源車全年銷量169萬輛，同比增90%，滲透率達56%，已成爲核心銷量支柱。銀河品牌全年銷量124萬輛，同比大增約150%，超額完成“百萬銀河”目標；領克全年銷量35萬輛，同比增23%；極氪全年交付22萬輛，同比增1%；全年海外出口42萬輛，同比增1%。

各車企全年目標完成率出現明顯分化，核心在於戰略取向與真實市場需求的匹配程度不同。部分企業通過深耕細分賽道、持續推進降本增效，實現甚至超額完成既定目標，體現了對剛性需求的精準把握；而另一些企業在產品與技術路徑選擇上形成依賴，導致銷量表現不及預期，反映出對市場容量判斷存在偏差。