【券商聚焦】華源證券維持深圳國際(00152)“買入”評級 指其華南物流園區轉型升級項目進入兌現期

金吾財訊 | 華源證券發研報指，深圳國際(00152)發佈華南物流園一期轉型升級進展公告，2025年12月26日，華南轉型項目第二期留用土地(一階段)(即02-20-02號地塊)已獲得龍華區政府批准，並將開展供地相關工作。

2023年公司華南物流園簽訂土地整備協議，獲得10.58億元拆遷補償，以及10.87萬平方米的留用地使用權，其中住宅建築面積爲50.83萬平方米，辦公及商用面積爲8.76萬平方米。參考2024年公司02-20-04地塊土地置換稅後收益，該機構測算，此次確認02-20-02地塊(約14萬平方米住宅面積)土地置換稅後收益約26億港元，後續仍有約33.75萬平方米土地預計分兩期確認，同口徑測算下，仍有約56億港元土地置換稅後收益有待釋放。

公司華南物流園區轉型升級項目進入兌現期，土地整備提供利潤增量，分紅提升下公司價值凸顯。該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲36.4、36.5、28.0億港元，對應PE分別爲5.8/5.8/7.5x，維持“買入”評級。