【券商聚焦】國泰海通：券商自營模式迭代，衍生品業務提供的成長確定性將是未來分化關鍵

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，長期而言衍生品業務的穩步發展是大勢所趨，更看好優質頭部券商發展空間。1）我國衍生品業務的監管逐步規範，近期“十五五規劃”提出“穩步發展期貨、衍生品和資產證券化”，長期而言衍生品業務的穩步發展是大勢所趨；2）無論是從海外經驗還是國內現狀而言，衍生品業務均呈現受益市場活躍而擴容，以及模式較穩定、強規模效應特徵。作爲高集中度、有長期成長性的業務方向，我們更看好能夠依託客戶基礎、先發優勢、專業能力等優勢，進而形成商業壁壘的頭部券商，且國內交易商分級制度進一步強化了業務優勢。

該機構表示，券商自營模式迭代，衍生品業務提供的成長確定性將是未來分化關鍵。我們更看好規模效應下有優勢的優質頭部券商。