【券商聚焦】國泰海通：對春季行情是比較樂觀的

金吾財訊 | 國泰海通證券首席策略分析師方奕在接受採訪中表示，當前中國有三個重要的邊際變化：一是以房地產爲代表的傳統產業對經濟的拖累在減少；二是以人工智能、集成電路、商業航天、生物醫藥爲代表的新技術新產業擴張速度還會進一步加快，並推動產業鏈增長；三是以電力設備、機械設備、電子等爲代表的具有全球競爭優勢的製造業出海擴張，並能夠獲得更高的毛利。

方奕認爲，當中國社會對外更自信、對內更穩定、資產價格企穩時，資本市場就具備了凝聚社會共識和資本的能力。同時，當無風險收益下沉、資本市場改革和經濟結構轉型，中國“轉型牛”遠遠沒有結束，也必將走向新的高度。

方奕表示，上證指數自2025年10月28日站上4000點後，在3800—4000點區間震盪接近2個月。中美關係的波折、美國AI泡沫爭議與美股調整，以及國內地產價格和成交雙雙走弱，構成了2025年年末股市預期上修的約束。但更多的約束來自微觀交易，2025年內累積較大的漲幅，臨近年末交投意願有所下降，這也反映在成交額有所下降，也包括年末機構保收益、降倉位動機較高。不同市場參與者分歧的上升，表達爲合力做多和風險承擔的意願下降，並導致了前期市場的分化和調整。

方奕稱，對春季行情是比較樂觀的，國泰海通2025年在數個關鍵位置不僅是少數派，也是看多中國的樂觀派。我相信中國股市也會出現春季“開門紅”，一年之計在於春，開年往往是政策預期、流動性與基本面共振上修的窗口期，中國股市的行情其實在2025年12月就已經開始了。