【券商聚焦】中國銀河：貴金屬牛市的宏觀背景因素並未改變，黃金、白銀具備進一步補漲空間

金吾財訊 | 中國銀河發研報指，（1）美國央行新任行長的遴選工作即將結束，預計美國總統唐納德·特朗普將在未來幾周內任命人選接替美聯儲主席鮑威爾。（2）美聯儲12月會議紀要顯示，官員們在降息問題上存在嚴重分歧。文件稱：“大多數參與者認爲，如果通脹如預期逐漸下降，那麼進一步下調聯邦基金利率目標區間可能是合適的。”關於聯邦基金利率目標區間進一步調整的幅度和時間，一些與會者表示，根據他們的經濟展望，在本次會議下調目標區間後，一段時間內保持目標區間不變可能是合適的。

本週，LME銅上漲2.45%,LME鋁上漲2.04%。預計2026年AI帶來的對銅長期需求增長，銅礦資本開支不足以及全球銅礦供應端干擾、美國虹吸效應帶來銅精礦供應緊張，銅價從緊平衡轉向短缺支撐銅價進一步上行。隨着以鋁代銅的需求增加，銅鋁價長期存在協整關係，預計鋁供應端2026年增長有限，供應端存在確定性約束，鋁價具備充足的補漲空間從而推動銅鋁比迴歸中樞。下週，銅鋁可能維持高位震盪，進一步消化漲幅。貴金屬牛市的宏觀背景因素並未改變，黃金、白銀具備進一步補漲空間。