【券商聚焦】中國銀河：2026年大力提振消費是重要政策方向 看好服務消費活力釋放

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2026年，大力提振消費是重要政策方向。我們看好服務消費活力釋放，以及國補對商品消費的刺激作用。體驗型服務消費是重要的增長點，元旦假期遊客度假選擇愈發多元，如冰雪運動、避寒休閒、文化體驗、親子游樂等場景。2026年將有元旦、春節、中秋節與國慶節四大加強版假期，更有利於服務消費。其中元旦假期長達3天；春節假期9天是史上最長；中秋不再“佔用”國慶假期，多出2天獨立中秋假。

2026年以舊換新補貼繼續：2025年12月29日，國家發展改革委、財政部發布關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知（發改環資〔2025〕1745號）。國家已於近日向地方提前下達2026年第一批625億元（年化2500億元）超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃，滿足元旦、春節等旺季消費需求。冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、手機、平板、智能手錶手環、智能眼鏡品類受益。美的上調空調出廠價：1）美的空調採取階梯式漲價策略，1月3日熱銷機型上價格上調2%、1月5日再上調4%。2）2025年618以來，空調行業競爭激烈。銅佔空調成本約30%，隨着銅價上漲，行業面臨成本壓力。美的作爲龍頭，率先提價，有助於行業反內卷，改善行業競爭格局。美的集團H股在1月2日的大漲也反映了市場對提價的認同。CES 2026，中國科技消費靚點展望：CES 2026將於2026年1月6日至9日在美國拉斯維加斯舉行。中國科技消費企業正從“新銳”走向“主流”，從單品創新邁向系統展示，我們預計將看到中國企業集中在具身智能、智能電動汽車、智能家電、掃地機、洗地機、割草機器人、3C數碼產品等方面集中的展示。在掃地機方面，針對歐美別墅的爬樓梯掃地機的展示將是熱點。

消費行業需要重視“十五五”規劃中消費的中長期目標；短期關注針對2026年消費相關具體政策落地。我們對消費行業2026年海外業務的發展持樂觀觀點。消費個股方面，關注市場風格切換（高切低）過程中的高分紅率優質公司，以及各細分賽道中有阿爾法的公司。