【券商聚焦】國信證券首予奇瑞汽車(09973)“優於大市”評級 但指其整體新能源滲透率較行業仍低

金吾財訊 | 國信證券研報指出，奇瑞汽車(09973)近年營收高速增長，盈利能力穩定。目前公司品牌矩陣爲奇瑞、捷途、iCAR、星途、智界五大品牌，以及Omoda、Jaecoo兩個海外品牌；公司在海內外產能豐富。

該機構指出，公司混動產品銷量高速增長，滲透率快速爬升，但是整體新能源滲透率較行業仍低。截止2025H1，公司新能源車型數量多但單品銷量不足；2025下半年起，A9L上市並熱銷，標誌着公司新能源進入新一階段，新一代產品力提升，市場成績斐然。主品牌奇瑞/風雲，渠道、產品、技術三管齊下；iCAR，新品疊加出海，採用互聯網運營思維；捷途，深耕旅行車市場，發力高端硬派市場；星途品牌聚焦新能源轉型；智界改款後銷量回升，後續有望擴品類。

該機構續指，公司海外業務佈局早，目前處於體系化全面出海階段。2025年，公司深化海外本土生產，多家海外新增產能將投產；公司從過去的以燃油車出口爲主的商業模式，走向多方位、全生態的體系化出海。公司產能、渠道佈局廣泛，並建設有海外研發基地，以適配不同地區的需求和法規；O&J兩大品牌深耕海外市場。東南亞，公司加大資源投入，打造海外重要基地；歐洲市場，公司實現本土化生產，進入高速增長階段。

該機構表示，預計公司2025-2027年營業收入分別爲3014.62/3616.58/4107.44億元，增速分別爲11.70%/19.97%/13.57%；歸屬母公司淨利潤分別爲185.97/214.07/254.43億元，同比增速分別爲31.6%/15.1%/18.9%，每股收益分別爲3.20/3.69/4.38元。首次覆蓋，給予“優於大市”評級。