【券商聚焦】華泰證券：9月後財政結轉資金量和財政存款明顯上升 留有支持明年“開門紅”的“儲備”

金吾財訊 | 華泰證券表示，多重擾動下，近期經濟數據走弱。這一趨勢和今年廣義財政支出節奏在前置後邊際放緩有關：9月後內需增長下行、與廣義財政淨融資和新增赤字的缺口擴大（即結餘上升）的時點相吻合。隨着財政支出力度減退，近期市場對逆週期調節政策的預期亦有所減弱。該機構發現，2022年後，廣義財政支出節奏和經濟增長均呈現較爲明顯和相似的季節性：每年增長都呈現“開門紅”走勢，4個季度中1季度複合增長率最高、4季度次之。明年是“十五五”開局之年，且年末政治局和經濟工作會議上中央對明年“良好開局”均有明確部署。該機構估算，9月後財政結轉資金量和財政存款明顯上升，留有支持明年“開門紅”的“儲備”。同時，中央和地方在項目和政策方向上也有一定的準備；資金投向方面，“兩重”、城市更新、穩消費、穩地產及現代化產業體系的建設方面政策支持值得期待。