【券商聚焦】長江證券予雲頂新耀(01952)“買入”評級 指mRNA平臺突破有望打開公司長期的增長空間

金吾財訊 | 長江證券發研報指，雲頂新耀(01952)已初步構建了國際領先的、完全整合且本地化的AI+mRNA平臺，聚焦高門檻腫瘤疫苗及InvivoCAR-T賽道，其三款核心產品管線通用型現貨腫瘤治療性疫苗EVM14、個性化腫瘤治療性疫苗EVM16，以及體內自體生成CAR-T(In vivo CAR-T)EVM18，均已進入臨牀或臨牀前關鍵階段。整體來看，雲頂新耀mRNA平臺的突破，或將成爲公司戰略轉型的關鍵推動力，有望打開公司長期的增長空間，推動公司從單純的藥品商業化主體，向技術輸出型的創新企業轉型。

腫瘤疫苗可恢復 T細胞的初始激活、擴大新抗原特異性T細胞庫，是腫瘤免疫療法潛在的“助推器”，有望極大地拓展免疫治療的獲益人羣，成爲新一代腫瘤免疫療法的重要組成部分。按照候選抗原的不同，腫瘤疫苗可大致分爲腫瘤相關抗原疫苗(現貨型)及特異性抗原疫苗(個性化)。EVM14是雲頂新耀自研的一款現貨型的腫瘤相關抗原疫苗，其IND已獲得美國FDA及我國藥監局批准，全球多中心I期臨牀試驗已於2025年10月入組首例患者。EVM16是雲頂新耀自研的一款個性化的特異性抗原疫苗，臨牀前研究中表現出色，展現出了與免疫檢查點抑制劑聯用的潛力，其IIT試驗已於2025年3月完成首例患者給藥。

該機構預計2025-2027年公司營業收入分別爲18.43億元、32.50億元和53.44億元，預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲-3.87億元、2.92億元和9.62億元，對應EPS分別爲-1.09元、0.83元和2.72元，給予“買入”評級。