【券商聚焦】中金公司：家紡行業線下渠道庫存調整接近尾聲 預計有望爲新一輪增長提供支撐

金吾財訊 | 中金公司發研報指，行業規模穩定增長，日常需求已佔主導地位。中國家紡行業已進入平穩增長階段，根據Euromonitor，2024年市場規模約3,279億元，我們預計未來維持低單位數增長。消費驅動正從婚慶、地產等增量需求，轉向以日常更換和品質升級爲核心的存量需求，行業韌性凸顯。

線上渠道佔比快速提升疊加消費者愈發重視睡眠健康，孕育行業新機會。電商銷售佔比從2019年的14%升至2024年的34%，成爲重要增長極。線上消費習慣的成熟，以及消費者對睡眠健康日益重視，這爲以創新產品爲核心的品牌提供了重構市場份額的機會，例如亞朵星球打造明星級功能單品（如深睡枕類產品）和線上精準內容營銷，推動行業格局產生新變化。

傳統品牌啓動大單品策略，依託供應鏈與渠道優勢積極擁抱新趨勢。面對新勢力挑戰，羅萊生活、水星家紡等傳統家紡龍頭正加速推出功能性睡眠產品，並補齊營銷聲量，獲得了較快的增長。往後看，我們認爲供應鏈能力重要性或有所提升，傳統家紡龍頭在高端產品的供應鏈積澱深厚。同時，家紡行業線下渠道庫存調整接近尾聲，我們預計有望爲新一輪增長提供支撐。