港股期權｜阿里認購合約看高180港元，百度認沽合約活躍

一、港股期權成交量

11月21日週五，港股三大指數上午同步走低，恒生科技指數午間大跌3.11%，恒生指數跌2.07%，國企指數跌2.14%，三者均創階段新低。

港股期權市場上午成交582891張合約， 阿里巴巴-W 成交量居首。

阿里巴巴午盤跌逾4%，連續第二日下挫。不過，上午期權成交排名前三的都是認購合約，其中一份明年2月26日到期的合約，行權價高達180港元，較現價有20%以上的漲幅空間。

近日，海通國際首次覆蓋阿里，給予阿里港股目標價200港元，對應2026財年及2027財年非通用會計準則預測市盈率約28倍及約20倍，憧憬阿里正進入由AI引領的復甦階段，整體收入增長將重新加快。

二、異動觀察：百度連跌，認沽合約活躍

百度集團-SW 上午大跌超6%，自11月14日以來6個交易日累計跌幅超15%。根據百度近日公佈的2025年第三季度財報，公司淨虧損金額高達112.32億元，創下歷史新高。這一鉅額虧損主要受到162億元資產減值損失的影響，公司對部分無法滿足當前計算效率要求的芯片等資產計提了減值準備。

期權方面，百度上午成交量排名前五的均爲認沽合約，其中一份年末到期的PUT行權價90港元，回到了9月初本輪大漲行情啓動的位置。

目前，百度在大模型和雲基礎設施方向上的增長是相對明確和穩定的，但在AI創新應用方面還需要更多時間來擴大規模，這兩方面在短時間內都難以抵消在線營銷收入的下降。後續行情如何演化，值得高度關注。