【券商聚焦】招銀國際維持綠城服務(02869)買入評級 指上半年淨利潤增速22.6%

金吾財訊 | 招銀國際研報指，綠城服務(02869)上半年淨利潤增速22.6%，核心經營利潤（=GP-S&&A）增速25.3%，遠高於年初指引的15%。總收入同比增6.1%，其中基礎物管表現穩健增10.2%，受益於紮實的三方拓展能力尤其在非住業務領域；非業主增值受益於關聯方保持平穩（同比+0.6%）；業主增值業務受部分業務出表影響同比下降6%。

公司不斷提高在管項目品質和運營管理效率，使得毛利率、核心經營利潤率均有提升（+0.5ppt/+1.8ppt）該趨勢或將在全年繼續維持。該機構維持買入評級並上調目標價8%至6.61港元，對應22x 2025E P/E，主要反映業績預期的上調和估值倍數的小幅下調。目標估值倍數自25x下調至22x以反映行業環境壓力。