【券商聚焦】招銀國際下調華虹半導體(01347)至“持有”評級 但指二季度利潤率超預期

金吾財訊 | 招銀國際研報指，華虹半導體(01347)發佈2025年二季度業績。公司收入爲5.66億美元，同比增長18.3%，環比增長4.6%，主要得益於晶圓出貨量的增加（同比增長18.0%，環比增長6.0%）。業績符合公司指引和彭博一致預期。毛利率環比提升1.6個百分點至10.9%，超出公司指引（7%-9%）和彭博預期（8.3%）。淨利率從2025年一季度的0.7%提升至1.6%，主要得益於毛利率改善和其他收益（如政府補貼等）的增加。

該機構指，產能利用率攀升至108.3%（較上季度提升5.6個百分點，較去年同期提升10.4個百分點），創下過去11個季度以來的新高，主要得益於下游市場需求的復甦和公司運營的改善。平均售價爲434美元，同比增長0.2%，環比下降1.3%。管理層認爲平均售價將趨於穩定，尤其是在12英寸產品方面。同時，管理層預計2025年三季度的收入將在6.2億美元至6.4億美元之間。指引的中值意味着同比增長19.7%，環比增長11.3%，顯示出從二季度起加速增長的趨勢，並符合正常的季節性規律。三季度和四季度的毛利率展望將保持在10%-12%的水平，較二季度基本持平，主要由於折舊增長帶來的壓力。

總體而言，公司二季度業績符合預期，鑑於該機構認爲當前股價處於合理水平，下調至“持有”評級，目標價調整爲48港元。