【券商聚焦】華泰證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 看好加速擴產和調價驅動量價齊升

金吾財訊 | 華泰證券研報指，華虹半導體(01347)2Q25收入5.66億美元，同比+18.3%，環比+4.6%，超過公司指引中值的5.6億美元。毛利率10.9%，同比+0.4pct，環比+1.7pct，超過公司指引的7%~9%。展望Q3，公司指引收入6.2-6.4億美元，中值環比增長11.3%，高於彭博一致預期的6.0億美元；毛利率10%-12%，中值環比接近持平，高於彭博一致預期的9.2%。展望全年：1）公司持續受益AI相關需求，該機構看好模擬芯片加速成長；2）九廠擴產提速，看好產能擴張增厚收入；3）公司Q2開始進行的價格調整或在Q3/Q4有所體現，看好價格調漲對收入和毛利率產生積極影響。

考慮到AI相關需求旺盛，產能擴充提速，上調2025/2026/2027年收入11.7%/19.4%/16.3%至24.21/29.29/31.86億美元，上調2025/2026/2027年歸母淨利潤14.7%/7.9%/6.2%至0.60/0.89/1.03億美元。考慮到短期地緣政治影響加劇，市場對於自主可控交易情緒提升，基於1.85倍2025E PB，2025年預測BVPS 3.65美元，給予華虹目標價53港幣（前值：43港幣，對應1.5倍2025E PB）。 維持華虹的“買入”評級。