黃仁勳年內三度訪華！H20重返中國市場，釋放了什麼信號？

華盛資訊7月17日訊，據媒體報道，7月15日，中國貿促會會長任鴻斌在京會見來華參加第三屆鏈博會的英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳一行。

黃仁勳在當日宣佈兩個重要進展：美國已批准H20芯片銷往中國和公司將推出RTXpro GPU。此外，另一家算力巨頭AMD $AMD 也計劃重啓向中國出口MI308芯片。

受利好刺激，周內算力板塊集體爆發，截至週三收盤，金山雲H股漲近22%，美股累漲近24%；萬國數據H股大漲近16%，美股累漲超12%；阿里巴巴H股及美股均漲超8%。

英偉達H20重返中國市場，釋放了什麼投資信號？

自2022年起，美國對先進的英偉達芯片出口至中國實施了嚴格的限制，此後還進行了數次加碼。

隨後英偉達和AMD爲中國市場開發了定製版的GPU，英偉達的定製版芯片名爲H20，於2023年推出，是該公司一度最強大的數據中心AI加速器H100的低配版本；AMD的對應產品則被稱爲MI308。

今年早些時候，英偉達CEO黃仁勳曾透露，出口管制導致公司在中國的營收減半。即便如此，據英偉達的年報顯示，截至1月26日的財年內（2024年1月29日至2025年1月26日），英偉達在中國的銷售額仍達到170億美元。

2025年4月，美國出臺了對中國AI芯片出口的新的管制措施，導致英偉達對華特供的H20芯片無法繼續在中國銷售。英偉達曾預計此舉將使其第四財季損失55億美元，AMD也警告投資者將計提8億美元的損失。

英偉達宣佈對中國市場恢復銷售H20之後，7月15日開盤，公司股價一度站上172美元大關。從資本市場層面出發，投資者普遍歡迎恢復出口的消息。

投資公司Hargreaves Lansdown預計，H20芯片重啓銷售有望今年爲英偉達帶來150億至200億美元的額外收入。具體金額將取決於多種因素，包括出口許可審批速度以及英偉達提高芯片產量以滿足需求的能力。

伯恩斯坦則估算，英偉達在中國市場收入每恢復100億美元，就可帶來約0.25美元的EPS提升；若能在2026財年（截至2026年1月）恢復150–200億美元收入，EPS有望提升0.40–0.50美元，相當於當前市場一致預期的10%以上上行空間。

獨立研究和投資機構Melius Research將英偉達目標價大幅上調43%，預計其市值因H20重啓銷售突破5萬億美元。該機構認爲，H20重啓銷售不僅意味着英偉達在2026財年、即本財年下半年的收入將進一步加速增長，還將給公司2027財年上半年的增長帶來“巨大的推動力”，使其“增速遠超此前共識（預期）的26%”。到2026財年第四財季，“就算全部或大部分收復中國市場80億美元的季度銷售額損失，也不會感到驚訝”。

中信證券指出，H20芯片是在2023年10月美國BIS芯片管制政策下英偉達經調整設計後的產品，在峯值算力等指標上進行大量閹割，但在軟件生態、集羣互連等方面仍具備優勢。同時，預計英偉達未來可能會推出滿足出口限制要求的B30等系列芯片。

來源：網絡

黃仁勳首次亮相鏈博會，提及騰訊、阿里等11家中國公司

今年1月，黃仁勳曾進行過爲期約一週的中國之行，先後現身深圳、北京、上海等地，出席公司年會。

隨後在4月17日，中國貿促會會長任鴻斌在北京與英偉達首席執行官黃仁勳舉行會談。黃仁勳該次中國行，有個重要背景和節點——特朗普政府突然叫停對英偉達最新AI芯片H20的出口限制。

7月15日是黃仁勳年內第三次到訪中國大陸，凸顯了對中國市場的高度重視。黃仁勳表示：“中國市場如此龐大、充滿活力。人工智能在中國發展非常快，我非常高興看到中國的人工智能發展。這裏有全球50%的人工智能研究人員。因此，美國企業紮根中國市場的確至關重要。我去見了特朗普總統，他知道我這次要來中國，也知道我將在鏈博會上發言，他祝我在中國旅途愉快。”

黃仁勳一方面多方奔走試圖恢復銷售H20，另一方面也在推出新的替代方案。這一產品，被外界廣泛認爲是其9月份將推出的新產品B30，該產品圍繞英偉達RTX PRO 6000 Blackwell打造，即RTX PRO 6000特規版。

會上，黃仁勳讚賞了多家中國科技企業，他在演講中提及了騰訊、網易 $09999.HK 、米哈遊、遊戲科學、字節跳動、DeepSeek、阿里巴巴、美團 $03690.HK 、MiniMax、百度、小米 $01810.HK 這11家中國公司。

黃仁勳表示，中國的開發者、創業者正在推動AI的快速創新，現在有100萬名開發者投身這一領域，像DeepSeek、阿里巴巴、MiniMax、百度，他們開發的產品都是世界級的，推動了全球人工智能的發展。

在鏈博會開幕式間隙，黃仁勳回應“H20芯片對華重啓銷售進展”時表示，目前已經有很多訂單了。據媒體報道，一些已經預訂了H20芯片的企業目前正在等待英偉達的正式發貨通知。

分析師看好數據中心和AI產業，哪些概念股有望受益？

花旗分析師Louis Tsang等指出，H20重啓銷售將對中國IDC行業帶來積極影響，重申買入世紀互聯和萬國數據。如果英偉達最終能向中國雲服務提供商出售H20庫存，可能會產生更多訂單，並驅動世紀互聯和萬國數據稅息折舊及攤銷前利潤和營收上行。

據媒體報道，英偉達RTX6000D在2025年的出貨量將有100-200萬片，這對相關公司構成利好。

傑富瑞分析師Thomas Chong等人稱，英偉達的消息利好超大規模雲廠商如阿里巴巴、騰訊 $00700.HK 和百度 $09888.HK ，以及雲服務提供商金山雲。預計對人工智能發展敏感的個股也將受益，如快手 $01024.HK 和美圖 $01357.HK 。

信達證券認爲，H20重啓或驅動供應鏈業績提升，前期悲觀預期有望得到修復。信達證券稱，H20作爲英偉達面向中國市場的主力合規AI芯片，其恢復供應或將滿足國內積壓的部分算力需求。此前因許可證不確定性導致的產業鏈訂單延遲與觀望情緒有望緩解，英偉達核心供應商的訂單可見度與出貨節奏或將回歸明朗，下半年起業績增長動能有望繼續增強，建議關注海外AI產業鏈和國產AI產業鏈。

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