爲何英偉達及其他芯片股可能在本次財報季中脫穎而出？

隨着華爾街迎來財報季，KeyBanc Capital Markets 的分析師近日分析了處於有利地位的半導體公司，它們正受益於持續的人工智能需求浪潮。

其中之一是 英偉達（Nvidia Corp., NVDA）。該公司雖要到8月下旬才公佈財報，但憑藉其不斷加速推廣的 Blackwell AI 平臺，市場對其的盈利預期應會持續上調。KeyBanc Capital Markets 的分析師在週日給客戶的一份報告中表示，英偉達還正處於其下一代 Blackwell Ultra 芯片的初步推廣階段，該芯片的平均售價更高。

分析師們指出，來自超大規模雲客戶的短期需求強勁，這讓分析師預期英偉達在公佈其第二財季業績時，會提供更高的業績指引。

然而，在分析師們提出高預期的同時，他們也指出，供應鏈檢查顯示，由於其 GB200 NVL72 機櫃的生產問題，這家芯片製造商“正在年內第二次削減其[基板上晶圓芯片]中介層（CoWoS）的供應量”。他們補充道，儘管機櫃良品率有所改善，但出貨量仍低於目標。

儘管 KeyBanc 團隊對英偉達7月當季（即第二財季）的收入預估爲 451 億美元，低於市場普遍預期的 456 億美元，但分析師們預計英偉達將給出樂觀的業績指引，達 535 億美元，高於 FactSet 統計的 518 億美元市場普遍預期。

分析師們表示：“鑑於其在生成式 AI 領域的明確領導地位，市場對該股的看法是積極的。”

KeyBanc 表示，除了關注 Blackwell 的推廣進度和英偉達對英偉達下一代 Rubin 平臺的計劃外，投資者還將關注該公司在中國業務的最新情況、近期美國出口管制的影響，以及客戶對 Blackwell 及其 NVLink 互連技術的看法。

KeyBanc 團隊還看好 美國超微公司 （Advanced Micro Devices Inc., AMD），因其新推出的 MI355 芯片（屬於其最近宣佈的 MI350 系列加速器）的推廣帶來的上行潛力，以及對AMD第五代 Epyc 處理器（又名 Turin）“改善的傳統服務器需求”。根據近期對雲服務提供商的追蹤，分析師們表示，“Turin Instances在 6 月份環比顯著增長，其推廣速度快於”英特爾公司（Intel Corp., INTC）的最新一代中央處理器（CPU）。Instances是指虛擬服務器，軟件開發人員可在其上運行計算密集型工作負載。

KeyBanc 預計 AMD 第二季度收入將達到 75.1 億美元，高於市場普遍預期的 74.1 億美元。他們預計 AMD 給出的第三季度業績指引將設定爲 86.3 億美元，高於市場普遍預期的 82.5 億美元。

KeyBanc 團隊對 AMD 的評級爲“行業標配”（sector weight），他們表示這反映了數據中心 GPU 業務存在不確定性的可能性。他們還指出，個人電腦銷售可能因預期關稅而提前透支，這可能導致後期需求疲軟。他們提到，看多的觀點是，AMD 在英偉達主導的 AI 市場取得了進展，並且在英特爾降價的情況下，其 PC 業務仍保持了競爭力。

分析師們表示，儘管投資者將重點關注客戶對 AMD MI355 芯片的採用情況及其今年 AI 相關收入的最新進展，但目光也將投向其傳統服務器業務、關稅及其他前置採購效應，以及其下一代 MI400 系列計劃的更多細節。

與此同時，分析師們表示， 博通（Broadcom Inc., AVGO）有望從 Alphabet Inc.（GOOGL, GOOG）旗下 谷歌 （Google）的張量處理單元（TPU）的推廣，以及 Meta Platforms, Inc. （META）的 Meta 訓練和推理加速器（MTIA）芯片家族定製加速器的推廣中，獲得“下半年的增量順風”。

分析師們表示，鑑於博通在 AI 專用集成電路（ASIC）市場的強大地位，華爾街對其情緒樂觀。KeyBanc 預計博通第三財季收入將達到 158 億美元，符合市場普遍預期。但分析師們對博通第四財季 177 億美元的收入預估，高於市場普遍預期的 170 億美元。

分析師們稱，投資者將重點關注博通的 AI 前景、ASIC 積壓訂單和客戶參與度，以及任何涉及美中貿易緊張關係的評論，還有其與 蘋果 （Apple Inc., AAPL）就即將推出的 iPhone 17 合作的最新進展。

另一方面，KeyBanc 也在關注 高通 （Qualcomm Inc., QCOM）和 Monolithic Power Systems （MPWR）可能面臨的挑戰。

分析師們預計Monolithic Power Systems 的第三季度業績指引將反映其在英偉達 Blackwell Ultra HGX 平臺上“重新獲得的市場份額”。但由於Monolithic Power Systems 的企業數據業務今年可能下滑，他們降低了對該公司在該芯片製造商處“整體份額增長”的預期。

分析師們表示：“市場對該股的看法不一，因爲在英偉達整體份額損失導致的企業數據預期下調，被 Blackwell Ultra（即 B300）帶來的增長動力所抵消。”他們指的是 Blackwell Ultra。

分析師們稱，得益於中國耳機補貼帶來的短期利好，高通預計將公佈更高的6月當季業績。然而，他們預計高通對9月當季的指引會降低，“因爲補貼資金開始減少，且需求大部分已被提前透支。”

KeyBanc 分析師們表示，鑑於對蘋果自研調制解調器努力的擔憂以及安卓智能手機需求放緩，華爾街對高通持“負面”看法，並補充說投資者將在該公司的財報電話會議上重點關注這些話題。