財經觀察：經濟盡顯疲態 美股爲何依舊屢創新高？

FX168財經報社(北美)訊 美國經濟基本面與股市之間的「脫節」愈發明顯：就業與通脹數據持續釋放警示信號，而金融市場卻不斷刷新紀錄。分析人士指出，標普500指數本週再創歷史新高，恰逢美國勞工統計局將去年就業增長下調近一半——這是該機構歷史上最大幅度的下修。這一反差凸顯出市場與宏觀經濟背離的現狀。

數據顯示，標普500指數今年以來已累計上漲逾 11%。然而，關鍵經濟指標卻顯示就業增長放緩、通脹依舊頑固，同時企業和消費者普遍擔憂特朗普政府的新關稅政策可能壓縮利潤空間。

爲何在經濟面臨挑戰之際，美股仍能節節攀升？市場人士給出了五大原因。

1. 「壞消息」可能是「好消息」

美國就業數據疲弱無疑反映出經濟健康狀況的惡化，但對投資者而言卻帶來利好。

利率預期轉向寬鬆：就業市場降溫將推動美聯儲考慮降息，即便通脹仍高於2%的目標。更低的利率意味着融資成本下降，流動性增加，通常對股市構成支撐。

AI替代效應：部分就業放緩可能源於企業加速採用人工智能以取代勞動力。這對求職者不利，但卻說明AI投資開始兌現回報，利好AI芯片製造商和相關科技股。

2. 美元走弱反成助力

自今年1月以來，美元兌主要貨幣貶值約 10%。雖然部分經濟學家認爲這是市場對美國經濟信心下降的表現，但弱勢美元卻在一定程度上推升了美股企業盈利。

高盛經濟學家Ronnie Walker在報告中指出，標普500成分股企業擁有較高的海外營收敞口，美元走弱使其產品在海外市場更具競爭力，從而帶動出口和利潤改善。

3. 企業正積極應對關稅衝擊

高盛的研究顯示，越來越多企業在財報中不再強調「關稅不確定性」，而是採取切實行動緩解衝擊：

* 約75%企業正在與供應商重新談判或調整供應鏈；

* 超過一半企業將部分成本轉嫁給消費者；

* 近一半企業則在尋找內部成本節約空間。

這表明企業正在逐步適應新一輪關稅政策，削弱了其對股價的負面影響。

4. 歷史規律：股市創新高並非罕見

從長期趨勢來看，股市在大多數年份裏都有可能觸及新高。根據MAI Capital Management的數據，自金融危機結束（2013年）至新冠疫情衝擊後的2021年間，標普500有15%的交易日創下收盤紀錄。

換言之，除非遇到嚴重的經濟危機，股市創紀錄本就是「常態」。

5. 股市與經濟脫鉤

專家提醒，股市和經濟並非同義。經濟指標旨在反映居民生活水平與整體福祉，而標普500僅代表美國約3300萬家企業中的500家大型公司。二者的走勢往往並不同步。

PIMCO經濟學家Tiffany Wilding在評論中寫道：「必須牢記，經濟和股市並不是一回事。尤其是在當前政策環境下，這一區別顯得尤爲重要，因爲政策可能正在擴大二者之間的鴻溝。」

編輯點評

當前美國經濟面臨就業和通脹雙重挑戰，但寬鬆的政策預期、AI投資紅利、弱勢美元以及企業的自我調節能力，共同支撐了股市的持續上漲。這種「經濟疲軟、股市繁榮」的格局，或許將繼續考驗投資者對「股市不等於經濟」的理解與信心。