美元：債券市場平靜限制進一步上漲——華僑銀行

OCBC 策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美元（USD）因美國國債收益率上升、能源價格走高以及美聯儲（Fed）偏鷹派立場而反彈，但仍缺乏突破近期區間的決定性條件。更為平靜的債券市場以及可能受控的美國通脹，可能會抑制進一步的鷹派重定價，使美元在短期內獲得支撐，但缺乏明確的突破路徑。

美元目前有支撐，但上行受限

"要不要進一步走高？這仍然是美元的關鍵問題。過去五週，DXY 已上漲超過 3%，因為市場計入了更鷹派的美聯儲路徑，而美國國債收益率上升也加劇了對歐洲主權債務的擔憂。"

"我們的基準情景仍然是美元應會保持良好支撐。不過，我們尚未看到其從近期區間持續突破的條件。美國國債市場狀況已明顯趨於平靜，一些此前放大收益率上行的技術性因素似乎正在消退。這可能會削弱進一步推動美元上漲的重要支撐來源。"

"儘管通脹仍高於美聯儲 2%的目標，並證明維持限制性政策立場是合理的，但如果通脹主要由能源成本和與人工智能相關的投資等供給側因素推動，而非需求過熱，那麼採取激進緊縮的必要性就沒那麼強。"

"因此，今天的 CPI 報告至關重要。如果數據證實潛在通脹壓力仍然受控，市場可能會進一步下調對美聯儲追加緊縮的預期，從而限制美元的上行空間。"

"我們繼續預計到 2027 年年中美聯儲只會再加息一次，而市場定價仍暗示大約三次加息。除非通脹大幅意外上行，否則這一差距意味著進一步鷹派重定價的空間有限，也表明美元短期內難以 निर्ण然突破。"

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