美元：受波動性驅動的支撐延續至年底——華僑銀行

華僑銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美元（USD）在2026年第四季度開局穩健，受到美國（US）經濟韌性和美聯儲（Fed）鷹派風險的支撐。不過，他們預計美元在年底前僅會溫和反彈，因為市場正在下調對美聯儲近期加息的預期，而債券市場波動正日益主導外匯走勢。

債券波動外溢至貨幣市場

"美元在2026年第四季度開局穩健，這與我們認為美元將在年底前走強的觀點一致。直到最近，外匯波動率仍然保持低迷。儘管存在美聯儲鷹派風險和能源衝擊，美元的漲幅仍然是溫和的，而非失序的。"

"簡而言之，儘管美元繼續受益於相對韌性的美國經濟增長和美聯儲鷹派風險，但更大的故事是債券市場波動向外匯市場的傳導。如果利率波動率維持高位，套息交易、週期性貨幣和歐元（EUR）可能繼續承壓，而瑞郎（CHF）和美元等傳統避險貨幣應繼續獲得支撐。"

"我們的基準情景仍然是美元在年底前溫和而非激進反彈。由於幾位美聯儲官員表示沒有迫切需要進一步收緊政策，並暗示在下一步行動前更傾向於評估更多新出爐的數據，市場已大幅下調對10月美聯儲加息的預期。不過，市場仍在計入未來12個月大約三次加息。"

"如果即將公布的通脹數據繼續顯示潛在價格壓力受控，市場可能會逐步下調對美聯儲收緊政策的預期，從而限制美元進一步上行。"

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