美元：股市驅動的資金流動加大脆弱性 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的沃爾克馬爾-鮑爾（Volkmar Baur）指出，美國經常帳赤字仍然很大，約占 GDP 的 3%，而且越來越依賴外國資金流入美國股票，而非債券。他強調，股票資金流動的波動性要大得多，這使得對美元的支撐更緊密地取決於美國股市表現、家庭財富和私人消費，而這些都可能在市場下跌時受到削弱。

美元支撐與股市掛鉤

"在截至 2024 年年中之前的四年裡，美國經常帳總赤字幾乎可以完全由流入美國債券的資金來融資，但近幾個季度，流入美國股票的資金變得越來越重要。"

"這意味著，資本流入——因此對美元的支撐——將更大程度上取決於美國經濟表現，進而取決於美國股市。"

"因此，美國股市不僅負責為美國經常帳赤字再融資，也已成為美國居民淨資產的主要驅動因素——因此，很可能也成為私人消費的主要驅動因素。"

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