美元：由通膨驅動的利率風險和溢價 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，強於預期的美國核心通膨已推動市場定價轉向本週美聯儲幾乎確定加息，並提高了年底前再次行動的概率。然而，歐元/美元很快回吐了美元最初的漲幅，因為投資者在權衡對美聯儲收緊政策力度是否足夠的疑慮，以及與特朗普總統可能發生政治對抗相關的美元風險溢價上升。

美聯儲加息概率與美元風險

"乍一看，情況似乎很簡單：剔除波動較大項目後的美國消費者價格在 8 月份漲幅強於預期。與此同時，美聯儲近期已明確表示，如果通膨未能顯現出回歸目標的跡象，它將感到有必要收緊貨幣政策。因此，在通膨數據公布後，市場目前已計入本週三會議加息近 90% 的概率，而年底前再次加息的可能性也有所上升。"

"然而，外匯市場的情況卻遠沒有那麼明朗。數據公布後，美元如預期般走強。但這一走勢很快失去動能。不久之後，歐元/美元一度交易於數據公布前水平之上，到當天收盤時，該貨幣對基本回到了起點。"

"事實上，我們長期警告稱，來自白宮的持續政治壓力可能威脅美聯儲的獨立性。然而，只有當其政策使命與美國政府、或者更準確地說，與美國總統的偏好明顯發生衝突時，央行的兩難處境才會真正顯現。"

"如果這一趨勢持續下去，更高的美國政策利率對美元的積極影響可能會越來越被削弱。"

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