美元：強勁的非農就業人數可能僅提供有限支撐——布朗兄弟哈里曼（BBH）

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 預計，7 月美國（US）非農就業數據將顯示勞動力需求具有韌性，市場普遍預期新增就業人數約為 80k，失業率穩定在 4.2%。更強勁的報告將提前美聯儲加息預期，但預計不會改變未來一年大約 50 個基點的緊縮定價，這意味著任何美元（USD）走強都應是溫和且短暫的。

非農就業數據將主導美元反應

"美元和美債收益率今日將以 7 月非農就業數據（NFP）（倫敦時間 1:30pm，紐約時間 8:30am）為指引。市場普遍預期 NFP 增加 +80k，6 月為 +57k。彭博的傳聞預估也大致相同，為 +78k。"

"失業率預計將連續第二個月維持在 4.2% 不變，較聯邦公開市場委員會（FOMC）2026 年預測值（4.3%）低一個基點。"

"NFP 走強將強化美國勞動力需求的韌性，並提前美聯儲加息預期。但這對未來一年大約 50bps 的緊縮定價影響不大。美國工資增長與美聯儲 2% 的通脹目標一致，而且在中性利率為 3.00% 的假設下，美聯儲政策已經具有限制性。"

"這表明，強勁的非農就業數據帶來的美元提振可能較為有限且短暫。相反，NFP 不及預期將削弱美聯儲加息押注，並對美元構成壓力。"

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