道瓊斯工業平均指數內兩次盈利衝擊相互抵消
- 道瓊斯工業平均指數在 52,000 關口附近經歷 600 點來回波動後，交投於 52,500 附近。
- 蘋果下跌 10%，亞馬遜上漲 15%，兩者都在指數內。
- 30 年期收益率在非農就業周維持在 2007 年高點附近。
週五，道瓊斯工業平均指數交投於 52,500 點下方不遠處，上漲約 230 點，較 7 月初創下的紀錄低約 1.6%。這一溫和的數字掩蓋了一個近 600 點的交易時段：指數從 52,600 點附近的高位一路跌至略低於 52,000 關口的低位，隨後在兩小時內反彈超過 450 點。兩端之間並沒有出現新的信息。
兩則財報衝擊，一個指數，幾乎沒有淨變化
蘋果（AAPL）在第三財季交易中下跌約 10%，儘管其營收受 iPhone 銷量躍升 22% 推動而超出預期，但服務業務的缺口仍令股價承壓。亞馬遜（AMZN）則因雲業務帶動第二季度營收超預期而上漲逾 15%，這被解讀為科技交易背後資本支出週期依然完好。兩家公司都位列這三十隻成分股之中。
該指數採用價格加權，因此成分股貢獻的是股價變動帶來的美元影響，而不是市值的百分比變化。因此，兩隻價格大致處於相近區間、且變動幅度大致相同但方向相反的股票，會相互抵消，給指數帶來的點數增減也幾乎相同。本季度單一股票最大的財報分化，最終淨效應還不到 0.5%。
整個夏天被歸咎於該指數落後科技股走勢的結構，正是這次抵消本週最大財報衝擊的結構。如今，七大科技巨頭中有五隻已納入道指，Meta Platforms（META）和特斯拉（TSLA）除外，因此基準之間的差距更多在於加權方式和廣度，而非成分股本身。
長端收益率拒絕確認這一點
30 年期美債收益率維持在 2007 年以來最高水平附近，並在週五進一步延續漲勢，而 10 年期收益率則站上 4.7% 上方，並創下自 2025 年 1 月以來的最高水平。儘管股市受到買盤支撐，這兩項走勢仍然發生了。繼連續第五次按兵不動、以九票對三票通過且有三位地區聯儲主席反對加息 25 個基點之後，長端收益率仍在上行。
反對票是關鍵線索，因為一個不會搶在數據前行動的委員會，會讓通脹風險落在債券持有人身上。本週主席承認，央行對五年來高於目標的物價沒有立竿見影的解決辦法，長久期投資者照單全收，並據此重新定價 30 年期資金成本。
一隻處於金融危機前水平的長期債券，反映的是未來數十年資金價格的判斷，而不是對下個季度盈利的裁決。一個距離紀錄高位僅差幾個百分點的股票指數，以及一條定價收緊的收益率曲線，描述的是兩種不同的經濟，而持續支撐原油價格的戰爭，則在債券市場上使二者更偏向債市一方。
所有美國數據都偏鷹派
GMT時間 12:30 公布的第二季度就業成本指數（ECI）環比上升 0.9%，高於 0.8% 的市場共識，並與前一季度持平。這是美聯儲獲得的最清晰的季度勞動力成本讀數，而這次數據表現強於預期。GMT時間 13:45 公布的芝加哥採購經理人指數（PMI）隨後報 57.6，高於 56，前值為 56.7。
GMT時間 14:00 公布的密歇根大學（UoM）消費者信心指數報 55.2，高於 54 的預期，預期指數報 55.4，同樣高於 54，而這一超預期表現成為頭條焦點。通脹分項則完全沒有變化。1 年期通脹預期維持在 4.2%，5 年期維持在 3.3%，均與預期一致，且月度持平。
市場情緒改善而通脹預期仍然錨定不動，這並不是此前報導的那種通脹放緩故事，而市場已經消化了這一點。週三一位對加息 25 個基點持異議的地區聯儲主席在同一個 GMT14:00 時段發言，其鷹派程度明顯高於該發言者自身的平均水平，而隨後一個季度小時內便出現了本交易時段低點。
非農週即將到來
供應管理協會（ISM）製造業調查將於 GMT14:00 週一公布，市場共識為 54，前值為 53.3，其價格支付分項預計將從 73 放緩至 70。服務業調查將於 GMT14:00 週三公布，預期為 54.2，前值為 54。鑑於長端收益率的交易位置，價格支付數據比任何總標題數據都更重要。
ADP 私營部門就業人數估計將於 GMT12:15 週三公布，市場共識為 7.5 萬人，前值為 9.8 萬人；隨後週四將公布第二季度初步生產率和單位勞動力成本。這兩個數據將從產出端重新檢驗上週五就業成本指數提出的同一個工資問題。
非農就業報告將於 8 月 7 日週五 GMT12:30 公布，市場共識為 9.1 萬人，低於 6 月的 5.7 萬人；失業率預計將從 4.2% 小幅升至 4.3%，平均時薪預計環比增長 0.3%，同比增長 3.5%。8 月沒有會議，因此在 9 月 16 日決議前將公布兩份就業報告。疲弱數據在這裡並不能帶來緩解，因為短端市場定價下一步行動將是加息。
水平與偏向
阻力位：52,600 區域的時段高點是第一道阻力，這也是 7 月下旬一直壓制市場的同一水平。其上方，略高於 53,300 的紀錄高位是圖表上僅剩的標記。
支撐位：52,000 關口在急跌中守住了，現在是關鍵水平，其下方是 51,800，而 50 日指數移動平均線（EMA）位於 51,600 附近並正向價格上移。
偏向：只要 52,000 關口守住，偏向仍為看漲。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 21，處於超賣狀態並在週三急跌後開始回升，5 分鐘讀數高於 90 表明眼前的反彈已顯過度拉伸，而日線收盤跌破 52,000 將使這一判斷失效，並暴露 50 日 EMA。
道瓊斯日線圖
道瓊斯指數常見問題（FAQ）
道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。
許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。
道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。
有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。
