美元：增長數據引導美聯儲預期 - BNY

BNY的Geoff Yu指出，美國（US）通脹走軟緩解了市場對美聯儲（Fed）更鷹派路徑的壓力，市場焦點轉向標準普爾採購經理人指數（PMI）數據，以確認增長仍具韌性。由於美聯儲處於溝通靜默期，市場預計將依賴活動指標，在通脹降溫與經濟動能仍然穩健之間，為美元和風險資產尋找平衡。

通脹降溫與關鍵PMI信號

"上週核心CPI弱於預期，強化了美國通脹邊際降溫的觀點，也緩解了市場對更鷹派美聯儲路徑定價的一些壓力。美聯儲在靜默期前的溝通較為密集，但講話並未實質性改變政策背景。加拿大央行（BoC）維持利率不變的決定，也使加拿大的政策前景繼續按兵不動。"

"隨著美聯儲在上週密集講話日程後進入溝通靜默期，僅憑央行評論就重新定價政策的空間有限。"

"本週最重要的數據點可能是美國PMI系列——並不是因為它會在市場重要性上取代通脹，而是因為它能及時反映在價格壓力緩和的同時，經濟活動是否仍保持韌性。製造業PMI若接近預期的54.4，將表明經濟持續擴張，並有助於確認即便通脹放緩，增長仍具韌性。這種組合可能對風險情緒構成支撐，但也可能讓利率市場在通脹走軟與活動仍然穩健之間左右為難。"

"美國也將在週五公布的標準普爾PMI中面臨同樣的考驗，製造業PMI預計為54.4。市場需要證據表明，在通脹降溫之際，經濟活動仍能保持韌性。加拿大CPI對加拿大央行（BoC）按兵不動的敘事很重要，但美國增長信號才是更清晰的全球催化劑。"

"總體而言，本週可能會更為平靜，整體利率敘事仍將錨定在上週確立的美國通脹走軟基調上。"

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