美元：貿易戰可能會很麻煩 - 荷蘭國際集團

外匯市場今天應關注兩個主題：美國國際貿易法院裁定特朗普總統的大部分關稅是非法的，以及5月7日FOMC會議紀要中的見解，後者表明4月份的美元拋售是由於對沖而非美國資產的直接銷售。由於特朗普在貿易戰中可能受到更多限制，美元在亞洲上漲了約0.5/0.7%。這跟隨了一項法院裁決，裁定他在4月份動用緊急權力實施對等關稅時超出了他的權限，以及之前對加拿大、墨西哥和中國的芬太尼相關關稅。正如預期的那樣，白宮正在對這一決定提出上訴，荷蘭國際集團（ING）外匯分析師Chris Turner指出。

美元在短期內可能保持買盤

"法律體系限制關稅使用的消息受到美國股市的歡迎，標準普爾期貨在亞洲上漲了約1.2%。英偉達第一季度的財報也對此有所助益。這對美國國債略顯看跌，因為更好的美國增長前景進一步降低了美聯儲提前降息的可能性，但假設的關稅收入可能無法抵消目前正在國會通過的財政擴張性大美麗法案。值得注意的是，美國10年期國債互換利差仍然較寬，達到55個基點，而美國國債的風險溢價可能是阻止美元更全面反彈的因素之一。"

"FOMC會議紀要值得一讀，因為它提供了美聯儲對4月份市場發展的看法。美聯儲將國債拋售更多歸因於互換利差（美國10年期國債與互換利率）而非基差交易（現金與期貨）。美聯儲還指出，根據與市場聯繫人的反饋，美元的急劇下跌主要是由於外匯對沖比率的增加，而非外國對美國資產的顯著拋售。雖然承認全球投資者的策略變化較慢，並不排除未來的變化，但認為美元拋售主要是由對沖驅動的說法對美元的影響略顯輕微。"

"今天的重點將是對第一季度GDP數據和初請失業金人數的修正。可以想像，我們都會關注特朗普總統的社交媒體動態，看看他對昨晚關於關稅的法院裁決有什麼看法。我們認為，這一關稅消息與略顯鷹派的FOMC會議紀要（幾乎所有參與者都提到通脹可能比預期更持久的風險）結合在一起，可以幫助美元在短期內保持買盤。DXY的最佳情況可能是上漲1.6%至102.00，但這不會是一條直線，市場條件仍將保持波動。"