當對“避險”特徵的共識破裂時 – 德國商業銀行

在"地緣戰略不確定性"加劇的時期，美元最近傾向於走弱而非走強。美聯儲外匯和商品研究負責人烏爾里希·萊赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出，美元這種價格行為越明顯，可能會越加劇。

美元可能正在失去其"避險"地位

"‘避險’本身就是一種價值。具有這一特徵的金融工具（資產或貨幣）在最需要表現時承諾提供表現。因此，它特別有價值。不是因為預期的金額，而是因為未來收益的預期時間特徵。實際上，由於收益預期極其不確定，這對於評估金融工具來說是更重要的維度。"

"要作為‘避險’發揮作用，金融工具需要具備某些基本特徵。然而，最重要的是，所有人必須相信其他人也將其視為‘避險’。只有這樣，才能期待未來收益的吸引人時間特徵得以實現。這意味著存在自我強化過程的風險。如果市場參與者失去對美元避險地位共識將持續的信心，那麼這一共識確實會崩潰。然後我們將看到美元加速走弱。"

"這並不是不太可能被忽視。尤其是因為昨天又是一個美國國債收益率上升而美元走弱的日子。這意味著收益率的上升並不是質量逃避的反映，而是投資者要求更高風險溢價以持有美國國債的結果。另一個‘避險’金融工具——美國國債票據——也受到了影響。考慮到美國政府目前試圖通過國會的財政高空走鋼絲，這並不奇怪。因此，情況已經完整。"