貨幣市場靜待傑克遜霍爾會議 - 德國商業銀行

本週末，央行和經濟學界的所有大人物將在傑克遜霍爾舉行會議。過去，聯準會主席偶爾會利用這次研討會的機會宣布重要的政策變革。現在，眾所周知，聯準會可能很快就會自 2022/2023 年升息以來首次下調關鍵利率，也就是說，另一次政策變化臨近。德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，這就是為什麼傑克遜霍爾會議比往年更受市場關注的原因。

美元將進一步走軟

"現在，每個人都在期待的降息週期不應該是一件特別相關的事情。但事實的確如此。因為這關係到美元套利消失的速度和程度。更重要的是，這關係到聯準會如何處理通膨（核心 PCE 為 2.6%，而聯準會的目標是 2%）和新出現的經濟風險之間的衝突。換句話說，我喜歡稱之為'政策反應功能'"。

"從這個意義上講，這與美聯儲主席傑伊-鮑威爾是否會在傑克遜霍爾宣布期待已久的降息無關。這也與 9 月、11 月和 12 月的初始降息步伐無關。在 8 月 2 日令人驚訝的美國勞動力市場報告公佈後，今年的升息預期有所恢復，但美元匯率卻持續走低，這一點不足為奇"。

"重要的是他如何解釋和說明這些問題。因為，既然主席的職責是宣布共識，鮑威爾的言論遠比聯準會的任何個別聲音更有意義，無論他們多麼明智。貨幣市場可能是在為即將發生的事件做準備。如果不是所有市場參與者都對聯準會主席在當前水準可能發出的鴿派訊息做好了充分的準備，美元將不得不進一步走軟。 "