干預記錄推動日元回升至5月中旬水平

• 美元/日元交投於 157.50 上方，持平，並被 200 日指數移動平均線（EMA）壓制。
• 據報導，東京一天內花費了 8.45 兆日圓，創歷史最高紀錄。
• 日本希望擴大規模的美聯儲工具上限為 600 億美元。

該貨幣對目前交投於 157.50 上方，日內持平，並直接位於已上移至該水平的 200 日指數移動平均線（EMA）上。波動區間不足 60 點。在近兩年來最劇烈的四個交易日跌勢之後，這個主要貨幣對中波動最劇烈的貨幣已完全停滯。

停在何處就是全部故事。一週前，該貨幣對報在 164.00 下方，觸及四十年來的極端水平。如今其交易水平為 5 月中旬以來所未見，這意味著有記錄以來最大規模的協調干預只買回了約 11 週的日圓貶值，別無更多。

十四兆日圓究竟買到了什麼

據報導，日本財務省一天內花費了 8.45 兆日圓，這是有記錄以來最大的一次單日操作，隨後第二天又花費了約 5.3 兆日圓。美國財政部也加入其中，自 2011 年以來首次買入日圓，並透過賣出歐元而非美元為此次購買提供資金，這說明這項操作在設計時既考慮了債券市場，也考慮了匯率。

結果就是，支出一停止，貨幣也隨之止跌。價格在三個交易日裡一直維持在 200 日指數移動平均線附近的窄幅區間內，雙方都沒有發力，這正是市場在找到當局防守水平後、等待其是否再次出手時的表現。干預可以確立價格，但不能確立理由。

導致這一局面的利差仍未改變

美聯儲將利率維持在 3.50%至 3.75%，有三位決策者投票反對並主張加息，而 2026 年任何一次會議都未計入降息。日本央行在 6 月以 7 比 1 的投票結果將政策利率上調至 1.00%，創 31 年新高。正是這一利差推動日圓走弱，而貨幣干預無法觸及這一點。

週三公布的 6 月會議紀要顯示，委員會正朝著唯一真正的解決方案邁進。幾位成員預計，隨著企業在廣泛商品範圍內提價，財政年度下半年消費者通脹將獲得顯著提振；兩位成員主張更快地邁向中性利率；還有一位成員警告稱，即便中東衝突得到解決，通脹壓力仍將持續，因為尋找替代供應會帶來更高的運輸和倉儲成本。7 月會議將未來討論指向上行價格風險，市場將其解讀為 9 月會議仍有可能採取行動。

無人投票通過的後備工具

外國和國際貨幣當局（FIMA）回購工具允許獲批的外國當局以其持有的美國國債作為抵押借入美元，而無需出售這些債券，每家機構上限為 600 億美元。日本持有約 1.1 兆美元的美國政府債務，是全球規模最大的外國持倉，而東京已表示打算使用該工具。若出售這些債券為買入日圓提供資金，將推高美國收益率，這是華盛頓任何人都不願看到的。

美國財政部長已公開要求提高上限，並承諾重複聯合操作。美聯儲拒絕置評，而任何擴容都需要同一個委員會的多數支持；該委員會在 9 天前剛剛以三種不同立場分裂。交易員正把一個擴大的後備工具當作既成事實來對待。眼下這仍只是社交媒體上的一個請求，而必須批准它的機構在過去兩個月裡一直堅持自己不會以市場價格為行動依據。

週五前的看點

美國每週初請失業金人數將於週四 GMT12:30 公布，市場預期為 20.2 萬人，前值為 19.7 萬人；隨後週五同一時間將公布非農就業報告，市場預期為 8 萬人，前值為 5.7 萬人，失業率預計為 4.2%。週三公布的私營部門就業人數已大幅不及預期，僅為 4.4 萬人，預期為 7 萬人，服務業就業指數則降至 47.4。

這兩個分支都圍繞這一貨幣對展開。若美國勞動力數據再次疲軟，將縮小利差，而東京無需再花費一日圓，這正是日本當局所需要卻無法人為製造的結果。若數據強勁，則會重建利差，並使日本財務省重新直接入場買入日圓，這一次將捍衛市場已經觀察到其選擇的水平。

水平與傾向

阻力位：158.00 限制了即時反應，158.50 位於其上方，而接近 161.00 的下行 50 日指數移動均線（EMA）標誌著干預前結構重新開始的位置。

支撐位：略高於 157.00 的 200 日指數移動均線（EMA）是樞軸位，其下方是 156.00，而接近 155.00 的干預尖峰低點則是當局已經證明會捍衛的防線。

傾向：看跌。接近 63 且走平的日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）確認目前雙方都尚未掌控這一水平。反彈至 158.50 可逢高賣出，而上方的 50 日指數移動均線（EMA）仍在下行；若日線收盤跌破 157.00，則將打開 156.00，隨後是 155.00 區域。若日線收盤高於 160.00，則該觀點失效，這將表明市場已認定後備支撐只是虛張聲勢，而非預算支持。

美元/日元日線圖