英鎊：財政風險限制兌美元上行空間 - BNY

BNY 的 Geoff Yu 認為，儘管能源驅動的價格壓力上升，但英國央行（BoE）很可能維持政策不變，因為市場已經收緊了金融條件。他認為，英國（UK）受限的財政空間以及可能的稅收門檻減免對需求和英國國債供應至關重要，並判斷當前市場計入的英國央行緊縮幅度過大，但仍有助於英鎊（GBP）的韌性。

英國央行的謹慎遇上緊張的財政空間

"儘管能源帶來了新的價格壓力，但預計英國央行本週不會改變其政策立場。借用行長 Andrew Bailey 對傳導機制的看法，市場已經在替他們收緊政策。由於近期掉期利率上升，抵押貸款利率已經顯著反彈，即便緊張局勢緩和，逆轉過程也具有非對稱性，不太可能迅速發生。"

"在我們看來，財政前景將對政策預期產生更大影響。新政府已經推出了多項反映財政寬鬆的舉措，預計一項重大方案將在第四季度初出台。相關報導顯示，提高稅收門檻是主要目標，這將有助於抵消近年來財政拖累的影響。"

"我們認為，目前市場計入的英國央行到年底約 42bp 的緊縮幅度看起來過高，但增長意外向上可能有助於英鎊的韌性。"

"預計英國央行將把利率維持在 3.75%，最多會有兩票反對。儘管整體通脹風險有所上升，但貨幣政策委員會更傾向於關注較為疲弱的通脹。行長 Andrew Bailey 繼續強調，工資增長也在放緩。"

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