歐元：偏鷹派歐洲央行和強勁PMI限制下行空間 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 報告稱，歐元/美元已收復近期部分跌幅，但仍低於 1.1400。強於預期的歐元區 7 月 PMI 以及歐洲央行（ECB）鷹派按兵不動支撐歐元，不過更高的油價使增長風險仍偏向下行。市場預計歐洲央行在未來一年將累計收緊約 75 個基點，這被視為限制歐元下行，而非推動其持續上漲。

強勁 PMI 和歐洲央行路徑支撐歐元

"歐元/美元收復了昨日部分跌幅，但仍守在 1.1400 下方。歐元區 7 月 PMI 遠強於預期。綜合 PMI 升至五個月高點 51.9（預期：50.2，前值：50.0），反映出服務業商業活動回升以及製造業產出更快擴張。"

"不過，油價重新走高使風險仍偏向歐元區增長放緩和通脹上升。這限制了歐元/美元的反彈。"

"歐洲央行昨日採取鷹派按兵不動。正如市場普遍預期，歐洲央行將政策利率維持在 2.25% 不變。歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德表示，該決定是一致通過的，儘管一些管委曾考慮是否應當加息。"

"歐洲央行有望在 9 月 10 日的下次會議上加息 25 個基點（市場已計入 90% 的概率）。未來十二個月，掉期曲線暗示累計收緊近 75 個基點，至 3.00%。這將使政策利率處於歐洲央行估算的中性區間（1.75%-3.00%）的上端。"

"當歐元區經濟仍低於潛在水平運行時，收緊貨幣政策更可能限制歐元下行，而不是推動該貨幣走高，因為這會提高歐洲央行利率預期向下調整的可能性。"

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