日元：日本財政轉向和GPIF資金流動重塑利率——紐約梅隆銀行

BNY的Geoff Yu強調了高市首相領導下日本新的財政指導方針，該方針優先考慮積極支出和長期投資，而非短期整頓。該計劃瞄準大規模公私支出，並放棄單一年度基礎預算盈餘目標，同時GPIF和保險公司增加對國內及超長期JGB的敞口，影響美元/日元和日元（JPY）利率動態。

積極支出和JGB需求成為焦點

"日本內閣批准了高市早苗首相任內的首份經濟和財政政策指導方針，標誌著明顯轉向激進、戰略性的財政支出，並未明確呼籲財政整頓。該藍圖將從4月開始的下一財年視為"負責任且積極"支出的第一年，並以2040財年前實現公私合計投資370萬億日元為目標，重點覆蓋17個領域，尤其是半導體。"

"該方針還引入了自2027財年起的新預算分配機制，並結束了傳統上對單一年度基礎預算盈餘的追求，轉而尋求隨著時間推移穩步降低債務與GDP之比。政府目標是實際增長超過1%，名義增長超過3%，並計劃在8月初前決定是否可能下調食品稅。政府重申，貨幣政策仍由日本央行（BoJ）負責。"

"日本保險公司6月買入了三年來最多的超長期JGB，表明這一關鍵買家的需求正在隨著收益率變得更具吸引力而趨於穩定。壽險和財險公司淨買入了6305億日元、期限超過10年的JGB，為2023年7月以來最大規模。"

"此舉表明，在收益率於5月中旬見頂後，一些投資者再次青睞長期債務。報告還指出了政策支持，包括提議將政府債券納入免稅投資計劃，以及高市鼓勵GPIF增加對日本金融資產投資的言論。與此同時，海外投資者拋售了自2022年12月以來最多的2年期和5年期國債，因為日本央行在6月中旬加息並暗示若經濟需要將進一步加息後，需求有所減弱。"

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