英鎊/美元風險逆轉指向英鎊走弱 – 德國商業銀行

英鎊/美元面臨加劇的下行風險，因為市場隱含波動率和風險反轉信號顯示，在英國預算發布前，市場預期英鎊（GBP）將走弱，而財政大臣里夫斯（Chancellor Reeves）提出的可信財政計劃是恢復投資者信心的關鍵，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師邁克爾·菲斯特（Michael Pfister）指出。

預計在英國預算發布前市場波動性加大

"風險反轉清楚地表明，大多數市場參與者持有相似觀點，近期對英鎊走弱的風險有所轉向。我們可能會在接下來的幾天看到隱含波動率進一步上升，以及英鎊/美元風險反轉更加負面的趨勢。儘管這種轉變在某種程度上已經發生，但去年我們僅在預算發布後不久達到了峰值。然而，反覆與特拉斯（Truss）事件進行比較，當時利茲·特拉斯（Liz Truss）以不當的收入和支出計劃震驚了金融市場，可能並不合適。"

"僅僅因為從市場角度來看，風險明顯指向英鎊走弱，並不意味著這一定會發生。在特拉斯事件和上次預算期間，英鎊的表現並不算太差。然而，今年的情況有所不同。官員們似乎未能說服英鎊投資者，儘管他們提出了眾多想法，其中一些隨後被取消。我們懷疑這種情況在接下來的幾天將繼續存在。換句話說，市場對英鎊的風險感知在今年更有可能實現，而不是去年，因為條件已經惡化，政府似乎沒有一個令人信服的計劃。"

"在與客戶的會議中，我們經常被問到，是否大多數負面因素已經被市場消化，以及英鎊的積極情景可能是什麼樣的。基本上，里夫斯需要提出一個令人信服的計劃，以在2029-30財政年度之前實現預算平衡，而不重新點燃通脹或抑制增長。可能說服市場的起點包括展示財政空間，避免推動通脹的稅收增加，以及儘可能少地實施僅將問題推遲到未來幾年的短期稅收變化。"