越南：增長將持續強勁至2027年 – 渣打銀行

渣打銀行的 Tim Leelahaphan 預計，越南 GDP 增長將保持強勁，預測 2026 年為 9.5%，2027 年為 11.0%，同時將 2028 年的預測上調至 9.1%。預計總體通脹在短期內將繼續高於政府 4.5% 的目標，隨後在 2027 年第二季度降至該目標以下，屆時將於 2027 年第四季度開始逐步收緊貨幣政策。

高增長與逐步收緊政策

"我們維持 2026 年 GDP 增長 9.5% 和 2027 年 11.0% 的預測不變。鑑於政府在財政和貨幣政策支持下繼續致力於高增長，加上強勁的 FDI 流入和更強勁的國內需求，我們將 2028 年預測從 6.7% 上調至 9.1%。"

"我們預計 2026 年第四季度同比增長 10.7%（經季節性調整後環比增長 2.7%），因為政府可能會在年底前推動更強勁的增長；這將意味著下半年同比增長 10.4%（上半年：8.5%）。我們預計隨著增長動能延續，2027 年初增長仍將保持兩位數。"

"在近期月度數據高於預期之後，我們將總體通脹預測上調至 2026 年 4.7%（此前為 4.4%）和 2027 年 3.9%（此前為 3.3%）。我們將 2028 年預測下調至 3.7%（此前為 5.5%），因為我們預計貨幣政策將逐步收緊，有助於遏制價格壓力，並使通脹保持在政府 4.5% 的目標以下。"

"短期內，我們認為總體通脹將繼續高於目標，2026 年第四季度同比為 5.2%，2027 年第一季度為 4.6%，部分原因是低基數。我們預計其將在 2027 年第二季度降至 3.3%，部分原因是較高的基數，這將使越南國家銀行（SBV）能夠保持相對寬鬆的立場。"

"不過，我們現在預計再融資利率將在 2027 年第四季度上調 25 個基點（至 4.75%），並在 2028 年第四季度再上調 25 個基點（至 5.00%）。這將代表逐步正常化，因為我們認為當局將在 2027 年相當長一段時間內繼續優先考慮增長而非物價穩定。"

"因此，我們仍預計 2027 年貨幣政策將相對寬鬆、經濟增長更強勁且通脹維持高位。到 2028 年，GDP 增長和總體通脹可能放緩，屆時越南國家銀行（SBV）可能會在進一步轉向穩定的過程中重新收緊政策。"

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