Webull擬於11月在美國推出永續期貨，挑戰離岸交易平臺
Webull將於2026年11月向合格的美國客戶推出比特幣和精選加密永續合約產品，從而爲這些交易者提供與離岸交易平臺相比的受監管選項。
正如Webull所提到的，更廣泛的可用性將在幾個月內實現。然而，最大的問題是這家受歡迎的券商是否能夠從離岸市場和新興的永續去中心化交易所吸引交易者。
Kalshi之路如何打開美國市場的大門
與傳統期貨不同，永續合約永遠不會到期。資金費率機制有助於根據市場價格調整價格。然而，使用槓桿可能導致強制清算。
Webull將在KalshiEX提供合約，並使用Kalshi Klear進行清算。美國商品期貨交易委員會（CFTC）於5月29日批准了Kalshi的比特幣BTCPERP合約，同時表示需要對其他資產進行逐案審查。
Webull試圖觸及的市場規模
市場非常龐大。CryptoQuant報告稱，2025年幣安處理的永續合約交易量約爲25萬億美元，增長了20%。
根據斯坦福大學和哥倫比亞大學進行的一項研究，當年全球報告的永續合約交易量爲61.7萬億美元。CoinGecko估計全球集中式永續交易率爲85.3萬億美元。這些數字的計算方式不同，因此不應將它們相加。
CoinGecko的第三季度報告顯示，儘管中心化現貨交易活動下降了14.2%，但永續合約未平倉合約仍增長了40.6%，突破1000億美元。未平倉合約指的是活躍持倉，而非交易量。
目前尚不清楚Webull能否成功吸引這些資金進入境內市場。
籠罩在該產品上的分類爭議
關於永續合約的法律糾紛尚未塵埃落定。CME於6月18日對CFTC提起訴訟。CME主張，沒有到期日的合約應被視爲互換合約而非期貨合約。這一分類至關重要，因爲互換合約和期貨合約適用的保證金、註冊及稅務規則各不相同。
10月16日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）在法庭上回應稱，要求駁回芝加哥商業交易所（CME）的訴訟，理由是後者未能提供任何即將發生競爭損害的證據。正如Cryptopolitan所指出的，即使訴訟被駁回，關於永續合約分類的根本問題仍將懸而未決。
買家繼承的槓桿與監管問題
CME首席執行官Terry Duffy在回應CFTC批准加密貨幣永續合約的決定時表達了保留意見。他警告稱，50:1的槓桿比例和自動清算機制可能會給交易者帶來嚴重的財務損失。
另一個令人擔憂的方面涉及監管。BIS的一項研究指出，“許多MCI不公佈財務報表”，這使得評估其財務狀況和風險變得困難。
潛在成本已經顯現。Hyperliquid的一項研究發現，在其前端界面進行交易的散戶投資者在15個月內虧損了11.1億美元，而做市商則獲利2.08億美元。僅交易費用就佔這些損失的7.25億美元。
研究人員還報告稱，2025年期間加密貨幣衍生品清算總額約爲1500億美元，僅10月10日一天就超過190億美元。
一旦韋布在11月啓動，重點將轉向有多少交易者使用該服務、它是否能吸引足夠的流動性，以及其交易成本和散戶虧損與離岸平臺相比如何。一個受監管的美國替代方案可能會改變競爭格局，但它不會使槓桿交易的風險降低。
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