Circle爲USDC經濟模型辯護，Open USD爭取其合作伙伴
Circle（紐約證券交易所代碼：CRCL）於10月16日星期五發布了一篇長篇博客文章，詳細解釋了其與合作伙伴如何分配USDC收入。
該文章由Circle首席商務官Kash Razzaghi撰寫，文中並未提及任何競爭對手的名字。
然而，這篇文章被視爲對Open USD (OUSD) 的回應，後者是最近 整合到Stripe穩定幣堆棧中的.
rival stablecoin。OUSD由一家新發行商提供支持，承諾將穩定幣賺取的資金更多地返還給各方，而Circle最新博客的內容讀起來就像是對這一舉措的回應。
USDC的收入去向何處？
Circle報告稱 其在2026年上半年實現了約14億美元的收入。其中，約8.19億美元的收入（即每1美元收入中有約59美分）被分配給了發行USDC的錢包、交易所、銀行和支付公司，以及用於交易成本。
另有4.73億美元（約佔每1美元收入中的34美分）被重新投資於許可證、銀行關係、結算流動性、合規性和區塊鏈業務。
Circle表示，其每1美元收入中產生了7美分的淨利潤。
其中的贖回之爭
當開放標準聯盟 發行了OUSD代幣 在6月30日提出，企業可以免費鑄造和贖回，且無交易量限制時。
它還指出，合作伙伴可以收取所有儲備收益，僅扣除少量管理費。
當Stripe在9月30日宣佈將其穩定幣棧整合OUSD時，它聲明OUSD沒有鑄造或銷燬費用。Stripe還提到，它允許合作企業根據其活動和餘額獲得獎勵。
據Circle表示，免費贖回功能早已存在。該公司指出，所有客戶均可通過標準銀行渠道免費提現，結算時間最長爲兩個工作日。
Circle強調，所有通過Circle支付網絡進行資金轉移或在其平臺上構建應用的用戶，現在均可免費將USDC兌換回法幣。此外，該服務支持近乎實時的全天候（7×24小時）結算。
Circle報告稱，在2026年第一季度，其贖回了718億美元的USDC，約佔當時流通供應量的90%。
體量僅爲前者百分之一的挑戰者
目前USDC與OUSD之間的差距巨大。根據CoinMarketCap數據，USDC的供應量約爲726億美元；而OUSD的供應量僅爲其約1%。
自OUSD上線以來，Circle管理層在過去四個月內至少兩次對此作出回應。首次回應出現在OUSD發佈前後，Circle首席執行官Jeremy Allaire淡化了此次發佈的意義，並表示Circle歡迎市場競爭。
然而，在OUSD發佈以及其發行方將儲備收益分配給合作伙伴而非自行持有的消息公佈後，Circle的股價下跌了約13%。
開放標準聯盟（Open Standard Consortium）得到了包括Stripe、Coinbase、Visa、Mastercard和貝萊德（BlackRock）在內的140多家公司的支持。
一些在發佈後分享觀點的分析師承認，這對Circle的業務構成了威脅，其中一位當時持此觀點的是Dragonfly的Rob Hadick。
然而，並非所有人都持這一立場；Clear Street的Owen Lau表示，拋售看起來像是過度反應。Lau指出Paxos的聯盟支持的USDG，其供應量僅達到約30億美元。
Coinbase和Binance拿走最大份額
Circle表示，超過150個合作伙伴共享USDC的經濟利益，但 payouts 高度集中。Circle寫道：“爲市場帶來最多USDC的合作伙伴獲得最多的收益。”
它引用了 Coinbase的第二季度財報，這是其最大且歷史最悠久的合作伙伴。Circle 報告稱，Coinbase 在其產品中平均持有 200 億美元的 USDC，佔季度末供應量的 30% 以上，並在過去一年中獲得了 USDC 經濟收益的大約一半。
Binance 是另一個主要受益者。這家全球最大的交易所 向Circle投資了100百萬美元 並簽署了一項爲期五年的協議，根據該協議，Circle 向其支付月度費用以推廣 USDC。
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