隨着英偉達支持的Firmus計劃進行澳大利亞第二大IPO，循環融資談判再度重啓。

Firmus Technologies 將於 10 月 6 日啓動 70 億美元的股票發售，並於 10 月 22 日在澳大利亞證券交易所 (ASX) 上市。.

此次IPO目標估值接近500億美元，將成爲澳大利亞歷史上第二大IPO。由於英偉達已對Firmus進行了大量投資，這筆交易也考驗着投資者對英偉達循環融資模式的接受程度。.

Firmus Technologies的IPO將如何運作？

Firmus已確認計劃 籌集 約70億澳元（約合50億美元）。該公司股票將於10月6日開始接受機構投資者認購。

隨後，該公司計劃於 10 月 22 日在澳大利亞證券交易所 (ASX) 上市。.

據報道，按目標價格計算，該公司估值將接近 500 億澳元，這將是澳大利亞歷史上第二大上市，僅次於 Telstra 1997 年的私有化，並且比 Medibank Private 在 2014 年的 56.8 億澳元發行規模更大。.

Firmus 提交 招股說明書，這份正式文件將詳細介紹公司的財務狀況和風險。隨後，散戶投資者將在10月12日至19日期間進行認購，爲10月22日的上市做準備。

報道稱，Firmus公司舉辦了一場爲期兩週的全球巡迴活動，旨在提升市場對此次出售的需求。據悉，巡迴活動從亞洲開始，途經歐洲和美國，最終在悉尼和墨爾本落下帷幕。在悉尼和墨爾本，公司聯席首席執行官奧利弗·柯蒂斯和蒂姆·羅森菲爾德與投資者進行了直接會面。.

Firmus Technologies公司爲何市值高達500億美元？

Firmus 最初是一家 bitcoin 挖礦公司。其三位創始人 Tim Rosenfield、Jonathan Levee 和 Oliver Curtis 於 2019 年在悉尼創立了這家公司，並隨着時間的推移，將重點轉向建設“節能型”人工智能數據中心，與 CDC 數據中心、Megaport 和 Nvidia 等合作伙伴開展合作。.

然而，在規劃的七個場地中，目前只有兩個場地投入運營，其餘五個場地仍在建設中，預計將在未來兩年內完工。.

儘管如此，該公司的估值仍迅速飆升。2025年9月， 英偉達支持了 Firmus的3.3億美元融資，使其估值達到18.5億美元。到2026年4月，Coatue Management領投了 5.05億美元的融資 ，將該公司估值推高至55億美元。該輪融資與英偉達Vera Rubin設計的DSX芯片相關，使得Firmus在六個月內的總融資額達到13.5億美元。

到2026年8月，該公司估值再次飆升至約105億美元（約合150億澳元），此前該公司爲名爲“南門項目”（Project Southgate）的項目籌集了20億美元資金。據報道，按照IPO目標價計算，Firmus的市值將超過目前仍爲私營的設計公司Canva。.

Firmus最大的客戶同時也是其最大的支持者。 2026年6月，該公司與英偉達簽署了一項價值300億美元（約合430億澳元）的協議，將在印度尼西亞巴淡島建設一座360兆瓦的人工智能計算中心，該中心將使用17萬塊英偉達芯片。同年9月8日，Firmus宣佈OpenAI是其在馬來西亞規劃建設的兩座計算中心的客戶。該協議使其總計算trac超過900兆瓦。

其他主要投資者包括 Regal Funds Management、Archibald Capital、Tectonic Investment Management、Ellerston Capital、Blackstone、Jane Street，以及億萬富翁投資者 Alex Waislitz 和 Pratt 家族。.

值得注意的是，其中一位聯合首席執行官奧利弗·柯蒂斯大約十年前，也就是他30歲的時候，因內幕交易獲利143萬美元而被判入獄。他服刑12個月，於2017年獲釋。後來，他向Firmus公司投資了25萬美元，當時該公司的總市值僅爲8100萬美元。.

尋求保障的投資者可以通過創始人股份獲得滿足，這些股份在IPO後將被鎖定一段時間。12個月後，他們只能出售10%的股份，兩年後，還可以出售另外39.9%的股份。.

什麼是“循環融資”，它爲何令投資者擔憂？

循環融資 是指像英偉達這樣的公司投資另一家公司，而這家公司再用這筆錢購買英偉達自己的產品。批評人士指出，這會使收入和需求看起來比實際更大，因爲同樣的資金在循環流動。

英偉達在 2026 年 8 月 26 日的財報電話會議上公開 回應了這一批評 。當時，首席財務官科萊特·克雷斯告訴分析師，有些人會稱之爲循環融資，但該公司對此有不同的看法。

除了 Firmus 之外，英偉達還 與 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛和 KKR 等公司建立了融資合作關係，旨在爲人工智能基礎設施釋放超過 5000 億美元的資金。

該公司披露的財務承諾和擔保總額 超過 5300 億美元 ，是三個月前的三倍多。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾也爲英偉達的融資模式辯護，他認爲，由於很多資金來自外部投資者，而不是英偉達直接出資，因此實際上限制了整個循環崩潰的風險。.

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